突发！闻泰科技被*ST，曾经千亿市值的半导体并购标杆，一夜倒塌

今晚，科创板出了一桩教科书级别的黑天鹅。

闻泰科技连发三份公告：

2025年年报：营收312.53亿元，同比下降57.54%；归母净利润亏损87.48亿元。

2026年一季报：营收仅剩8.16亿元，同比降93.77%；净亏损1.89亿元。

第三份最致命：容诚会计师事务所对2025年度财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告。4月30日停牌一天，5月6日起股票简称变更为*ST闻泰，日涨跌幅限制强制降至5%。如果2026年度未消除相关情形，公司股票可能被终止上市。

曾经市值突破千亿、是中国半导体跨境并购标杆的闻泰科技，已经站在退市的悬崖边上。

而三份公告，指向的是同一个字——失控。

一、安世半导体为什么失控了？

在解读之前，你需要先明白，安世半导体对闻泰科技意味着什么。

这曾是中资半导体出海的标杆。2018年，闻泰科技以268亿元收购荷兰安世半导体，创下当时中国半导体海外并购的纪录。安世是车规级功率半导体龙头，在二极管、晶体管等细分市场份额全球第一，是大众、宝马、特斯拉的核心供应商。这笔收购之后，安世一直是闻泰科技的利润支柱——2025年三季度，半导体业务营收43亿元，占公司总收入的绝大部分，毛利率稳定在35%左右。

但一系列事件，把这条命脉撕开了：

· 2021年，安世收购英国NWF芯片厂。次年，英国政府以国家安全为由，强制安世剥离至少86%股权。上诉未果，NWF被迫卖给美国威世。这是第一次预警——闻泰在海外买的资产，可能随时被其他力量拿走。· 2024年12月，美国商务部将闻泰科技列入实体清单。2025年9月底，美方发布50%穿透规则，将管制范围延伸至被制裁企业持股50%以上的子公司——安世境外主体瞬间被卷了进去。· 2025年10月，荷兰政府援引《投资、并购和安全审查法案》，以国家安全为由，冻结安世半导体全部资产、知识产权及全球运营。同日，阿姆斯特丹法院紧急裁决——暂停闻泰科技实控人张学政，在安世半导体的所有职务，将股份管理权移交独立第三方托管。

从那一刻起，闻泰科技从安世的主人，变成了安世的旁观者。

二、无法表示意见是什么意思？

容诚事务所在报告中反复强调，审计范围受到限制——无法对安世境外相关主体实施必要的审计程序，无法获取充分、适当的审计证据。

三、数字如何？

2024年亏28.33亿，2025年亏87.48亿。两年合计亏损约116亿。Q4单季净利润-102.61亿，一把把前三季度好不容易攒下的利润全部吞没。失去安世控制权后，相关股权转为其他权益工具投资核算，按公允价值重新计量——安世越值钱，这笔账面亏损就越大。

而Q1季报暴露了更要命的问题——安世境外主体已全面脱离控制，公司营收从2024年Q1的131亿降至至2026年Q1的8.16亿，同比降94%。公司正在推动境内供应链建设，依托现有境内产能在保障对中国及全球客户的供应能力，但替代安世晶圆的难度极大。

安世目前仍是全球最大的车规级功率半导体IDM企业之一。二极管、晶体管市场份额曾达全球第一，在汽车、工业领域的供应链地位极难替代。境内产能完全替代境外供应，周期长、技术门槛高。

五、最后说两句

从2018年到2026年，这是中资半导体出海史上最刻骨铭心的一课——你可以花268亿买下全世界最优质的半导体资产，但资产的所有权，不取决于你付了多少钱，而取决于它所在的国家允不允许你真正拥有。

财经股票 安世半导体 半导体 黑天鹅