大飞机又传来重大利好了！

4月21日，四部门发布了《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》，在《行动方案》中，又再次强调要加大对国产商用飞机、新能源汽车、大型成套设备等重点出口企业的保险保障力度。把国产商用飞机放在第一位。

凸显了国产大飞机的在出口方向的重要地位。

在这次关税中，大飞机成为我们反制有一张王牌。目前已经暂停对波音飞机的接收。

媒体报道，波音公司首席执行官凯利·奥特伯格23日证实，由于美中贸易战，中国已停止接收新飞机。

这意味着，国产大飞机国产替代路径将加速推进。

根据产业链成本构成分析，发动机系统占整机总价值的22%至25%，但目前C919采用的是进口的LEAP-1C发动机，发动机仍然是国产大飞机的核心瓶颈。

为了早日打破国外对民用航空发动机的垄断，2011年9月初国产大飞机发动机CJ-1000A正式开启研制。

CJ-1000A是专为中国C919客机研发的国产高涵道比涡扇发动机，推力约13吨，直径1.95米，涵道比9:1，油耗率0.53kg/(kgf·h)，与C919当前使用的进口LEAP-1C发动机性能相当。

也就是说，CJ-1000A是目前国产大飞机实现国产替代的核心部件，业内预计2025年完成适航认证并交付客户，2028-2030年实现批量生产。这意味着在这次关税战中如果老美要卡我们的发动机，可能看不到了！

从产业链角度来看，航空发动机产业链包含设计研发、加工制造(原材料、零部件、整机制造)、运营维修三个环节。

其中，研发设计环节价值只占10%，加工制造占到生命周期的40%（其中原材料价值占比40-60%），运营维修占比50%。

值得注意的是，在CJ-1000A国产发动机产业链上，叶片又是价值量占比最高、技术含量最高、国产替代空间最大的环节。

叶片是航空发动机的核心零部件，占发动机总价值的35%。其中，涡轮叶片在叶片类别中的价值占比最高（超60%），其次是压气机叶片和风扇叶片。

经过深度挖掘和梳理，航空发动机产业链中单体价值量最高叶片国产有4家公司能够生产，国产替代加速推进。

第一家：高温合金龙头

首先，公司是我国高温合金及轻质合金领域技术水平最先进的企业之一。目前公司已经开发出的航天发动机精铸件、汽轮机叶片防护片、ODS合金等产品在国内均无同类产品，独家拥有自主知识产权。

其次，公司实控人为国资委，在最新的十大流通股东中，国家队国新投资公司重仓2800万股，北向资金重仓656万股，一季度加仓了近240万股，瑞众保险重仓930万股。2024年归母净利润近2.5亿元，下降22%，随着国产发动机的量产公司业绩将进入戴维斯双击。

第二家：钨钼精深加工龙头

首先，公司是细分行业难熔钨钼精深加工领域的龙头企业。公司生产的K417G、K447A铸造高温合金广泛应用于航空发动机叶片等高温端部件材料，其具有质量优异、性能稳定、纯净度高的特点，可满足航空发动机在高温、高压等恶劣工况下对叶片材料的要求。

其次，公司2024年营收75亿元，归母净利润3.7亿元，同比增长49%；一季度营收12.8亿元，归母净利润0.82亿元，环比增长155%，继续保持稳定的增长态势。

第三家：高端泵阀零件龙头

首先，公司主营主要从事专用设备高端零部件的研发、生产、销售。高端泵阀零件出口额一直保持全国第

其次，公司是国内“两机”叶片龙头，燃机热端部件产品已覆盖E、F、G/H等级多款型号轮机，同时也是中国商发优秀供应商，已累计为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，“两机”国产化加速推进有望带动公司国内订单持续增长。目前在手订单超12亿元。

第三点，2024年营收25亿元，归母净利润2.86亿元，同比下降5.57%；一季度业绩恢复高增，归母净利润0.92亿元，同比增长54%。在最新的十大流通股东中，3加仓2新进，北向资金重4200万股，加仓3360万股，连续5个季度加仓，排名上升至十大股东第二名；两大QFII科威特政府投资局和瑞银集团，分别重仓978万股和907万股；两大保险资金重仓，一个新进、一个加仓，合计近1600万股。

第四家：医药微生态活菌龙头

首先，公司已掌握精密铸造叶片核心技术，并成功使用自主研发的镍基高温母合金试制出高质量等轴晶、定向晶及单晶叶片样品，现已完成精密铸造叶片的中试，相关高温合金叶片可应用于航空发动机、燃气轮机或汽车废气增压器涡轮中。

其次，业绩方面，公司2024年营收10.80亿元，同比增长9.93%，归母净利润1.93亿元，同比增长9.17%，连续6年销售毛利在75%以上；在最新的十大流通股东中，全国社保基金一零三组合重仓超1730万股，加仓33万股，连续2个季度加仓。

第五家：压气机精锻叶片

首先，公司目前是国内具备以精锻技术实现压气机叶片规模量产并供货于国际领先发动机厂商的内资企业。全球四大航空发动机厂商中， 法国赛峰、 英国 RR、美国 GE 航空为公司主要客户。

其次，公司承担中国航发商发长江系列发动机及中国航发集团多个高性能先进国产发动机零部件的同步研发及试制加工任务。公司直接向航空发动机整机制造商销售叶片、转动件及结构件等关键零部件，具备直接供货所需的资质， 在航空产业链中属于成品零部件供应商，处于产业链的中游。

第三点，业绩方面，2024年营收7亿元，同比增长29.4%；归母净利润1.27亿元，同比增长40%。技术上看，股价目前长期处于一个箱体平台震荡，处于平台的上轨，有望国产替代加速情况下，股价打破箱体区间，进入新的上涨空间中。

以上观点不构成任何操作建议，股市有风险，投资需谨慎。本报，告基于独立、客观、公正和审慎的原则制作，信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。