上市公司股权价值评估核心参数（实务分三大类：收益法、市场法、资产基础法，对应实务常用）

一、收益法（最主流，并购/商誉减值/定增必用）

1. 现金流相关（预测基数）

1. 营业收入增长率：短期高增长、长期永续增长率
2. 毛利率、期间费用率（销售/管理/研发/财务费用）
3. 资本支出CAPEX：维持性资本开支、扩张性资本开支
4. 营运资金增加额：应收、存货、应付变动
5. 所得税率：法定税率、优惠税率、递延所得税影响
6. 折旧摊销：预测期每年折旧摊销额
7. 自由现金流量FCFF（企业自由现金流）/FCFE（股权自由现金流）

2. 折现率（核心关键参数，直接左右估值）

1. WACC加权平均资本成本（FCFF折现用）
- 无风险收益率Rf：长期国债到期收益率
- 市场风险溢价MRP
- Beta系数：标的公司权益Beta、卸载/加载财务杠杆Beta
- 目标资本结构：付息债务/股权D/E
- 税前债务融资成本rd
2. 股权折现率Re（FCFE折现用，CAPM模型）
3. 永续增长率g：稳定期长期增速（通常2%–3.5%）

3. 收益期参数

1. 详细预测期年限：一般5–10年
2. 终值计算口径：永续增长模型/退出倍数法

4. 调整项参数

- 非经营性资产：闲置房产、理财、股权投资、超额货币资金
- 非经营性负债：无息其他应付款、专项应付款
- 有息债务：短期借款、长期借款、应付债券（求股权价值扣减）

二、市场法（对标上市公司股价，对标交易案例）

1. 可比上市公司参数（股价直接挂钩）

（1）盈利类倍数

1. PE市盈率：静态PE、动态PE、前瞻PE（股价/每股收益）
2. PEG：PE/净利润增长率，成长股核心指标
3. EV/EBIT、EV/EBITDA（剔除折旧摊销、资本结构影响，跨行业通用）

（2）资产/收入类倍数

1. PB市净率：股价/每股净资产，金融、重资产行业核心
2. PS市销率：股价/每股营收，亏损企业唯一可用倍数
3. EV/S、EV/总资产

（3）可比公司调整参数

1. 规模调整系数：营收、资产体量差异修正
2. 成长性调整系数：净利润增速差异
3. 盈利能力调整：毛利率、ROE差异
4. 资本结构调整：D/E杠杆差异
5. 流动性折扣：上市公司全流通，非上市标的需打缺少流动性折扣DLOM

2. 交易案例法补充参数

控制权溢价CP：取得控股权通常加10%–30%溢价

三、资产基础法（清算、金融机构、重资产企业辅助）

1. 各项可辨认资产评估值：存货、固定资产、无形资产（专利、商标）、长期股权投资
2. 负债评估值：全部经营性+有息负债
3. 商誉：收益法减资产基础法差额；商誉减值评估核心参数
4. 或有负债、递延所得税资产/负债调整

四、直接影响股价结果的关键调节参数

1. 缺少流动性折扣DLOM：非上市公司股权对比二级市场股价打折
2. 控制权溢价/少数股权折价：小股东股权相比控股权折价
3. 股份稀释参数：期权、限制性股票、可转债稀释EPS、稀释股价
4. 分红率、股息收益率（股利折现DDM模型专用）

五、商誉减值专项评估特有参数（上市公司年报高频）

1. 资产组划分口径
2. 现金流预测、WACC、永续增长率
3. 可收回金额（max(公允价值减处置费用，未来现金流现值)）
4. 公允价值测算：直接采用可比公司股价倍数

极简总结（实务最核心、决定估值高低的5个参数）

1. Beta系数、无风险利率、市场风险溢价 → 折现率
2. 未来净利润/现金流增速、永续增长率
3. 可比公司PE、EV/EBITDA、PB（对标二级市场股价）
4. 资本结构D/E、所得税率
5. 缺少流动性折扣、控制权溢价