底部了，7月份有个大预期差：到8月初村田 高端 ML­CC 产线面临阶段性、结构性减产。

该事件并非市场传闻，而是有明确产业验证的实质性供给风险，预判逻辑如下：

1）政策源头：自 2025 年 12 月起，中国对日本实施重稀土出口管制，氧化镝、氧化铽、氧化钇等高端 ML­CC 必需原材料对日出口基本归零。上述元素是 X7R/X7S 高容 ML­CC、车规级 ML­CC 的核心掺杂材料，用于保障高温环境下的介电稳定性，暂无成熟的低成本替代方案。

2）库存见底：村田社长中岛规巨已公开承认，公司日本本土工厂的重稀土商业库存仅够维持 30 天满负荷生产。日本政府已于 2026 年 3 月首次动用国家稀土战略储备定向补给村田、TDK 等企业，截至 7 月，储备库存已消耗至临界水平，8 月初是供需硬缺口的时间节点。

3）上游先行减产：日本最大 ML­CC 陶瓷粉体供应商堺化学已确认减产 25%-30%，多条超高纯粉体产线停工，直接锁死了村田高端产能的原料上限。

结论：且行且珍惜这次ML­CC的回调，底部已现，不要自己吓自己。