高息存款到期与低息续存困境碰撞后，居民从单一储蓄向多元化转变

2026年二季度居民存款显著流出，非银金融机构存款激增，二者形成鲜明对比。这并非孤立事件，而是一场由多重因素驱动的、深层次的资金大迁徙。

核心特征展现出此消彼长的跷跷板效应。居民端：2026年二季度净减少0.10万亿元，是2018年以来首次季度净流出。上半年居民存款虽增7.58万亿元，但同比少增3.19万亿元。非银端：2026年上半年新增存款4.65万亿元，创2015年以来新高。仅4、5两个月就大增3.61万亿元。

为何存款在搬家？这场搬家的核心是居民在主动调整资产配置，主要有三大推手，低利率挤出效应：银行存款利率进入1时代，而同期固收类理财收益率普遍在2.5%-3.4%。巨大的利差让存款变得不再有吸引力。

高息存款集中到期：2023-2024年居民锁定了大量高息定存，2026年到期规模预估高达50-75万亿元。面对极低的续存利率，居民普遍选择将资金转投收益更高的资管产品。

资本市场回暖：上半年A股新增开户数2016万户，同比大增60%。股市回暖及基金良好表现，吸引了部分资金通过公募、私募等渠道进入市场。

这种居民降、非银增的模式曾在2015年同期出现过。但两次搬家有本质区别，资金去向：2015年资金主要涌入股市博取短期高收益；2026年资金主要流向理财、债基、保险等稳健型产品，追求稳中求进。市场环境：2015年是杠杆资金推动的牛市冲顶；2026年则是存款利率极低、优质资产稀缺的资产荒背景。

2026年的存款搬家是居民在低利率时代下的理性选择，背后是高息存款到期与低息续存困境的碰撞。这本质上是金融体系内部的结构性调整，而非资金外流。这场迁徙也标志着我国居民的理财观念正从单一储蓄向多元化资产配置转变。