寒王中报出炉，业绩很好但不讨喜，收入增长108%，归母净利润增长122%，不过人们的胃口早就被吊升很高了，其估值也充分反映了业绩的增长，不少人对这个业绩是失望的，认为其低于人们的预期，也没能有效降低目前估值水平，担心中报会给其股价带来压力。
业绩增长不及预期，现金流净额同比下降65%，市盈率163倍，显著高于AI芯片头部企业，如何撑起7539亿的市值，股价短期回撤的压力是存在的。不过寒王的投资逻辑是国产替代，国内AI芯片需求旺盛，这个逻辑没有变；而且其增速还有潜力可挖，按照其股权激励方案，可以预测下半年收入75亿元，明显高于上半年的59.96亿，因为授与条件是2026年收入目标是135亿，其2026到2028年累计营收1000亿，授与价格是750元。
一般而言公司在制定股权激励方案是，要考虑授与条件的可达性，这样才能达到激励效果，接下了公司会持续发力，以拓展客户和保障订单交付，达成未来三年的营收目标，所以公司持续增速是可预测的。不过公司价值发现基本实现，爆发性成长已经成为过去，难有超额收益的机会了，价值投资者可以逢低关注。