a股 【机构调研】

〇$天合光能(sh688599)$下半年国内光伏装机进入传统旺季，需求有望显著改善;海外全年预计装机418GW，明年行业整体呈明确向上趋势。储能业务上半年海外出货占比超90%，海外储能毛利率维持较高水平;截至6月底，全球储能系统累计发货突破25GWh。组件盈利逐步恢复，头部优势凸显。THBC下半年量产，钙钛矿叠层预计2028年小规模量产。

〇$云南白药(sz000538)$核心药品系列2025年销售收入超55亿元，同比增长超18%，药品板块构建含气血康、参苓健脾胃颗粒等14个大单品体系。健康品事业群2025年线上销售同比增长27%，持续发力内容电商与即时零售;牙膏业务聚焦抗敏、美白、儿童等品类打造第二曲线，新品矩阵持续完善。