日经刊发悲观评论，日元贬值压力难以扭转！

2026年8月12日日经发文坦言日本汇率之战落败，当局难以掌控日元走势，文章借用麦克阿瑟登陆旧照作喻，认为此次汇市保卫行动收效有限。

日美两国7月31日联手杀入汇市，日本央行砸下大约11万亿到14万亿日元买入本币。两天之内日元从164的40年谷底被拽回155附近。然而欢呼声还没落地，日元扭头又往下坠，短短不到两周涨幅已被抹去一半。

麦克阿瑟那张老照片在日经文章里格外刺眼——1945年8月30日，这位美国将军踏上了日本土地。81年后日本媒体自己拿出这张照片作比，直言这一幕“是日本战败的象征”。一家主流报纸用这种比喻形容自家汇率政策，字里行间的屈辱感几乎要溢出纸面。

其实同样的剧本1998年就演过一回。那年日元一年之内从110暴跌到146，日本政府不得不低头求美国帮忙。时任美国副财长萨默斯飞到东京，面对级别比他高的日本官员全程态度强硬，不断催促日方“赶紧改革”。更扎心的是他回国后收到的纪念品——一个麦克阿瑟标志性烟斗。那烟斗无声地说了一句话：谁才是说了算的那个。

汇市不认口号，只认真金白银的回报。美国利率趴在高位，日本央行直到今年6月才把利率提到1%。两边息差像一台抽水机，源源不断地把日元抽走换成美元吃利息。再加上日本6月经常账户意外出现了约一年半以来的首次月度赤字，进口能源要花更多美元，企业卖日元买美元的刚性需求停不下来。

日本官员嘴上把这次联手干预吹成“日美通货联盟的体现”和“友谊的象征”。市场听了只是冷笑——干预效果昙花一现，空头卷土重来比谁都快。美国那头的算盘也打得响，财长贝森特一边配合行动一边高调喊话日本“得采取合适的政策”。翻译过来就是：你自己得加把劲，别指望我替你扛太久。

日元一旦跌破160这道防线会怎样？日本老百姓最先感受到疼——粮食、能源、原材料全靠进口，日元一贬物价就往上蹿。工资却没跟着涨，钱包越来越瘪，消费越来越冷，经济陷入“越贬越通胀、越通胀越萧条”的怪圈。日经文章把话挑明了：干预只是权宜之计，日本政府必须在这点喘息时间里转变财政政策。

可高市早苗政府似乎还没想明白。债务压顶之下财政扩张停不下来，加息又犹犹豫豫不敢真动手。市场从这种摇摆里读出的信号只有一个：这个国家拿不出像样的办法来救自己的钱。

当年麦克阿瑟叼着烟斗踏上日本，那是军事上的彻底臣服。八十多年后的今天，这场汇率博弈凸显，日本在金融层面自主调控空间持续收窄，高度受制于外部环境。这场汇率博弈暴露深层结构性短板，凸显日本在金融层面自主调控空间持续收窄。

来源：环球网、日经中文网、共同社等报道综合（2026年8月12-13日）
注：本文部分观点仅为外媒与市场分析，不代表美日官方立场。