【铜价中枢正在持续上移】

2025年以来，宏观流动性宽松与地缘贸易政策形成共振，驱动铜价持续攀升。自3月23日阶段低点算起，本轮铜价累计涨幅已近17%。
驱动因素来看，一方面，美联储降息周期开启，全球流动性环境趋于宽松，为铜的金融属性重估提供了强劲支撑；另一方面，美国对铜半成品及衍生产品加征高额关税，引发全球铜库存的区域性错配，结构性供需矛盾进一步放大了价格弹性。

（市场有风险，投资需谨慎）