外资独资公募牌照放开后，贝莱德、富达等海外资管巨头相继入场，但整体表现不及预期，市场占比仅1%左右，难以复制海外的成功。

首要难题是渠道壁垒，国内基金销售高度依靠银行、互联网平台，本土机构深耕多年，外资缺少渠道资源，产品首发过后规模容易快速流失。

其次是投资体系水土不服。A股轮动快、政策影响强，海外长期价值投资框架适配难度大，再加上海外总部决策链条长，策略容易脱离本土市场实际。

另外海外总部追求短期规模与盈利目标，业务不及预期就容易出现管理层频繁变动。本土公募竞争高度内卷，投资者也不再迷信外资光环。少数放权本土团队的机构发展尚可，但外资公募短期很难成为行业主流。