【这就是指数投资的意义】今年3月，亚利桑那州立大学W.P.凯里商学院的亨德里克·贝森宾德发表了一篇论文，题为《美国股市一百年》。他用了CRSP数据库里29754只普通股的回报数据，从1926年1月一直算到2025年12月，整整一个世纪。然后发现：1926–2025年，美股百年净财富创造总额高达91万亿美元，年化回报10.1%。但这份辉煌极度集中：1、近60%的股票终身回报为负，中位数亏损-6.9%；2、全部净财富来自最顶层的1082只股票（仅占总数3.72%），仅前46家公司就贡献了全部财富的一半，前5家（苹果、英伟达、微软、Alphabet、亚马逊）占比21.4%；其余股票合计毁灭了10.67万亿美元。换句话说，错过这3.72%的公司，就等于错过了整个世纪。没有人能提前精准选中它们，但指数投资——简单、低成本地持有整个市场——天然确保了你不掉队。这就是指数投资的意义：不赌选股，只赌人类经济长期增长，而增长的果实，永远由极少数赢家扛起。这就是指数基金存在的意义，就是那张让你稳稳坐上这趟列车的车票。不过以我个人的经验，这点在中国完全成立，在中国股市，我们需要挑选指数。