AI科技这条主线，要分清什么是市场已经落地的事实，什么只是市场的预期。

很多人说没有应用，算力就没有价值。其实AI大模型本身，就是当下最大的应用。北美大量新增算力，三分之一供给Anthropic、OpenAI，未来占比或许会到一半以上。

现在市场对AI的想象预期打得太足。Anthropic抛出潜在市场规模三十万亿的目标，终究只是远期市场空间，不是当下业绩。想要消耗掉海量算力，需要长期持续投入，不是短期就能兑现。

另外一边行业内卷已经显现，就像Minimax，营收达标、B端业务占比提升，但毛利表现很差。

整个AI产业链，目前全靠头部AI实验室托住行情，模型赛道竞争又极其惨烈，各家份额来回轮换。短期乐观预期透支较多，兑现还需要时间。

仅个人盘面观察，不构成投资建议。