AI投资界在担心什么

Bloomberg上的大部分文章，就像所有的财经新闻一样，看一下标题，知道发生了什么就好

不过，今天这篇文章还挺有信息含量的，标题《廉价代币、昂贵芯片与缺失的人工智能回报》“Cheap Tokens, Costly Chips and a Missing AI Payoff”

讲述的就是当下的投资市场中关心，纠结的事情：

“人工智能的价格正在暴跌，而构建人工智能的成本却并未降低。整个夏天，股票投资者都在试图弄清楚谁会因此蒙受损失”

Silicon Data制定了专门跟踪AI Token 支出的指数，来衡量用户们单位计算量所需要支付的成本（下图1橙色线部分）——这个线代表了AI大模型公司能获得的收入定价基准

只有当不断下降的token成本叠加上升和扩张速度更快的token使用量的时候，AI大模型公司的投入才是“有可能”有利可图的，为什么是“有可能”而不是“确实”，因为大模型公司的计算成本（投入成本）在大幅上升，无论是芯片的价格，还是数据中心租赁的价格都在上升

昨天英伟达的Q2财报及电话会都已经透露，2027年搭载其芯片的服务器价格将涨价15%；与此同时，我们也能是不是看到Anthropic这样的头部AI公司，不断以越来越高的价格锁定未来5+年的算力

AI时代的“杰文斯悖论”时刻，什么时候才能到来？或者它已经在来的路上，但是，最大的受益者不是闭源的大模型，而是建立在开源模型基础之上的Agent公司，还有作为超级个体的，能够通过AI Agent极大提升自己能力边界的消费者/使用者

对AI大模型公司的这些诘问，并非没有来由：

“在三年内，美国60家最大的上市金融公司共进行了919次财报电话会议，其中五分之四的电话会议提到了人工智能，超过一半的会议讨论了其成本。至于真正体现人工智能实际收益的公司，只有一家——而且是两次，总计约1900万美元。在投资者日和电视节目中大肆宣传的种种好处，往往在财报电话会议上都难以得到证实。”

AI部署三年后，购买这项技术的公司仍然无法用金钱来衡量其带来的回报（图2）

当然，投资市场的“性感”也是基于不确定性；如果都是确定性，那么收益也全部兑现完了；巨大的波动/纠结，进3步，退2.5步就是此刻这个巨大的技术变革中的市场，也是巨大的投资前置了的市场真实的生态