复盘昨天9月3日ETF数据初步判断：宽基在托底，但上证今天仍有可能调整；科技在接，但力度有限，资金比较谨慎；创新药底部信号在积累，外围正面传导，今天有望延续反弹，但力度有限。

因为活跃资金指数已经发出中期下行信号，今天市场整体仍会比较弱。

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一，先看整体ETF市场情况

由于昨天开盘时，受外围影响比较大，高开后略冲高回落。冲高时宽基压节奏，是净赎回。随后因为量能不足，开始回落，在上证3959时，宽基开始净申购，全天净申购预估在60亿。

行业主题ETF，则全天是净申购，预计在10亿。

整体ETF都是净申购，特别是午后受韩股大跳水影响，宽基和行业ETF，加大了净申购力度。

这说明，宽基托底力度在加大，行业层面的资金也在回流。和前天（9月2日）的-22亿相比，今天的+70亿是一次明确的方向转变。

二，再来看宽基分项：四大方向同步净申购，全面托底信号明确

科创50ETF华夏净申购14亿，是宽基中流入最大的品种 。创业板ETF持续净申购11.59亿，5日累计净申购已达25亿。沪深300ETF由负转正（+7.57亿），中证1000ETF也由负转正（+2.19亿）。

四大宽基同步净申购，是近期少见的全面托底信号。 科创和创业板方向是流入主力，沪深300结束持续流出转为净流入，中证1000也同步转正。

宽基ETF的结构在全面改善，国家队正在从“局部托底”转向“全面托底”。

三，科技ETF：半导体方向集体由负转正，机构在回调中加速接货

半导体方向ETF，在9月3日集体由负转正 。科创半导体ETF从-5.69亿转为+2.97亿，半导体设备ETF从-4.3亿转为+2.2亿，半导体ETF从-0.36亿转为+2.65亿。

9月2日半导体盘面跌1.7%、ETF大幅流出，9月3日盘面跌0.3%、ETF转为大幅流入——机构正在利用回调加速接货科技方向。

光模块方向的ETF，净赎回0.16亿 ，与半导体设备方向形成对比。光模块方向昨日小幅流出，外部光通信板块仍有压力。

四，创新药ETF：银华连续四天净申购之后，内部分歧初现

9月3日，7只创新药ETF合计净赎回0.083亿。9月2日合计净申购3.64亿，今天转为微幅净赎回。

银华连续四天净申购，昨天0.55亿的净申购虽然规模不大，但方向未变。但科创创新药ETF出现0.72亿净赎回，是今天合计转负的主要原因。

这说明，仍有机构资金短线在兑现。因为资金没有形成共识，所以，创新药目前仍然在磨底阶段。

另外，创新药ETF银华，近10个交易日，融资余额增加1.62亿，杠杆资金在底部布局。

结合美股医药涨了，中概股再鼎医药涨1.96%，前天涨4.66%，A股医药板块环境传导是正面的，有望延续昨天的反弹。

五，其它方向ETF

1，证券，冲高回落，持续性存疑

证券板块昨日涨0.73%，但证券ETF国泰净赎回1.2亿，融资净流出超过1.2亿。板块上涨但ETF在流出，融资也在流出，说明短线资金在利用上涨兑现。

另外，证券ETF融资余额近5日累计净流出1.65亿 ，杠杆资金在持续减仓。

说明各路资金并未形成合力，证券的上涨更多是“脉冲式反弹”，缺乏持续性。

2，银行，防御配置，温和流入

银行板块昨日涨0.63%，银行ETF华宝净赎回1.02亿，而且是持续净赎回，说明近期将进入调整。

银行作为防御方向，属于“压舱石”性质，不具备进攻性。

3，地产，反弹高度需要再观察

地产ETF华宝，明天小幅净赎回，除了大跌那天有大幅净申购，之后又回到老样子，申购、赎回规模很小，说明机构对地产板块的参与度有限。

8月28日政策利好出尽后，地产板块整体仍在调整通道中，昨日反弹更多是超跌后的技术性修复，持续性存疑。需要再观察。

4，半导体/科技——技术形态尚未修复

昨天基本上是小幅净申购，因为科技方向昨天全面调整，在这个位置并没有出现大幅净申购，进行大规模布局，说明资金比较谨慎。

另外，半导体ETF融资余额近20日呈下降趋势，杠杆资金在持续减仓。

说明，科技方向的调整仍未结束，方向仍未明朗。双创已经接近前期底部，调整的空间应该不大了。

最后总结一句：

上面分析这么多，开盘受外围影响比较大，全天的进程，也要看韩股的传导，但最终，要看本身的资金承接力度。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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