航空业半年报变脸：油价只是导火索，利润太薄才是病根
航空业半年报突然变脸，油价只是导火索。我认为，真正暴露出来的，是国内航司长期存在的薄利润困局，客流增长不等于利润增长，机队规模更不等于抗风险能力。一旦外部成本剧烈波动，过去依靠低票价抢市场的增长模式就会迅速失效。
上半年，三大航营业收入合计2581.81亿元，同比增长10.39%，归母净利润却合计亏损81.61亿元。一季度三家合计盈利超过48亿元，二季度又合计亏损约130亿元。航油确实是直接压力，三大航燃油成本达到968.17亿元，占各自总成本约37%至39%，并非一些说法中的“六成以上”。
但只盯着油价，容易把行业病根看浅。民航局公布，上半年旅客运输量达到3.8亿人次，同比增长1%，运输总周转量和货邮运输量分别增长6.4%和6%，航班正常率达到93.5%。业务规模仍在扩张，运行效率也不差，航司却没有赚到钱，这说明问题已经从“有没有旅客”转向“每名旅客能贡献多少利润”。民航局提出深入整治“内卷式”竞争，正是对低价换流量模式的明确纠偏。
春秋航空的表现更能说明问题。其上半年净利润虽然下降10.81%，仍达到10.42亿元，单位非油成本下降4.8%，飞机日利用率达到10.73小时，高于行业8.9小时的水平。低成本航司不是不怕油价，而是通过单一机型、高利用率和精简销售渠道，为利润留出了缓冲带。
因此，油价回落只能带来阶段性修复，不能治愈航空业的薄利润病。下半年的真正考验，不是谁拥有更多飞机，而是谁能停止无效价格战，提高国际航线、高价值客群和辅助服务收入。油价点燃了亏损，决定航司未来命运的，仍是成本纪律与定价能力。