铜上周五出现较大回调，美国可能延迟关税的消息弱化了"铜将大幅流入美国"的预期，造成明显抛售。

短期关注月底，只要关税不直接宣布取消，美国铜库存就不会回流，非美地区仍处很低库存水平、现货偏紧，价格有一定支撑。

中长期逻辑更顺：资本开支不足导致供给较为刚性，全球地缘争端带来铜生产干扰率较高；整个供给增速算下来，明年全球可能只有2个点出头。

操作：短期铜价在此位置偏震荡消化，铜公司若有比较充分的消化，可以重新参与。