【国盛计算机臻选】性能+供给+生态多维共振，国产算力景气向上  

🌟需求曲线斜率：模型迭代、场景扩容、价值定价 ①模型密集发布，Agent渗透率提升有望带动算力消耗增长，场景扩容及应用商业化提振AI需求，拉动基础设施建设需求扩容。 ②模型API调价提升算力经济效益，印证优质算力稀缺，模型及云厂回收能力增强正向带动GPU/CPU等基础设施投入。    

🌟算力投入决心：互联网及智算中心采购扩张 ①互联网：算力投入态度明确，腾讯（26Q2）、阿里（FY27Q1）资本开支大幅增长（分别+176%、+75%），智能体应用带动CPU算力需求上升。   ②智算中心：政策加强“六张网”投资，上海市“十五五”规划明确扩容十万卡超级集群建设规模。    

🌟性能升级：迭代加速、代差缩近 国产芯片性能代差缩小，算力需求加速向本土厂商转移，多家芯片设计公司单卡芯片持续迭代，芯片演进路径清晰，应用场景扩容和经验积淀下研发正循环逐步形成。    

🌟业绩释放：头部厂商规模效应已显、盈利飞轮加速 国产芯份额提升趋势明确，新品回片及性能升级有望驱动新订单放量；头部设计公司盈利飞轮加速，率先迈入利润收获期。    

🌟供给改善：先进产能逐步扩充、量产导入有望加速 Fab厂工艺产能配套趋熟，有望缓解国产芯片缺口；韬定律下多款量产芯片通过验证，有望重塑设计范式实现突围。    🌟生态适配：芯模共振、验证国产算力可行性 ①芯模生态适配能力提升，基本实现Day0级适配。 ②国产算力验证推进，Deepseek EP方案在英伟达与昇腾双平台验证，美团以五万张国产卡完成万亿参数模型全流程训练与推理。    

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 ⚠风险提示：技术和产品迭代，政策进展不及预期，市场竞争加剧