美联储加息25基点，全票通过，点阵图暗示年内或再加一次。表面看是预防式操作，实质是范式切换：利率长期高于预期已成新现实。对中国资本市场，短期有扰动但趋势由内定——A股脱钩加速，港股波动更大。真正承压的是创业生态：美元LP风险偏好下降，叠加中美科技限制，美元基金在华几近停滞。国资成“压舱石”，但市场化VC生存艰难。高估值项目面临down round风险，AI等热门赛道也难逃一级市场节奏放缓。记住：在利率上行周期，能造血的企业才有资格讲故事。 美元加息对创业的影响