谁在用真金白银给地产投票呢？

地产爆了，底部四连阳，并且连续两天大涨，世联行4连板，万科A、绿地控股2连板，我爱我家、金地集团、华发股份纷纷封板。真让人有些意想不到，而引爆这一切的，是社交圈里真假难辨的“小作文”，据说是“首套房财政贴息”的传闻。

能让万科这种体量的票连续两天涨停，说明市场缺的不是钱，缺的是一个“说得通的故事”。

消息面上，社交圈出现了多个“小作文”，内容都是在博弈后续会不会有更强的房地产政策出炉，当然真假难辨，也不贴出来了。

还有一个关于高盛对地产行业电话会议：

我特意去翻了原始信息。高盛这个电话会，邀请的讲者是上海易居房地产研究院院长丁祖昱博士。也就是说，高盛的角色更像是一个“传话筒”，把国内专家的判断包装成了国际投行的观点。判断本身逻辑链条是这样的：开发商赶在2026年8月28日之前集中申请施工和预售许可证，所以短期供需还能撑住；但之后现房销售新规落地，预售资金全额进监管、按揭贷款要完工才放款，开发商没有抢工的动力，新盘供应会骤降，2027年3月起出现12到18个月的供给缺口。

注意关键词：供给缺口。它说的是“新房供应变少了”，不是“买房的人变多了”。这两件事在股市里的含义完全不同。供应减少，理论上对活下来的房企是好事，因为竞争少了、定价权回来了。但前提是你得先活到2027年3月。

现实数据是，今年1到8月全国房地产开发投资同比下降19.9%，新开工面积同比下降24.8%。开发端的收缩还在加速，不是在减速。高盛自己之前的报告也说过，2026至2027年新建住房市场的建设活动将保持疲弱。所以这个“供给缺口”预测，本质上是一个制度性收缩的结果，不是需求回暖的信号。

再说高盛的可信度问题。这家机构对中国楼市的“底”报过很多次了。2025年末说2026到2027年全国房价还要跌10%到15%，整体市场2027年才触底。2026年4月又说上海深圳今年底就能触底，房价三年涨15%。同一个机构，半年之内从“还要跌”切换到“一线要涨”，预测的漂移幅度比股价还大。所以与其问“高盛说得对不对”，不如问“高盛说的这个方向，市场愿不愿意信”。今天市场的回答很明确：愿意。

那地产大涨到底反映了A股什么特征？看今天的盘面就清楚了。地产涨的同时，科技板块是回调的。也没有多大回调，只是说被夺了主解的位子。资金在从高位赛道往低估值方向切换。地产板块当前头部房企市净率平均只有0.7倍左右，对行业下行风险的定价已经比较充分了。当科技股的“远期叙事”被定价到一定程度之后，资金需要一个“位置够低、故事够新”的方向来承接，地产恰好符合这两个条件。

低位板块的异动，往往不是行业基本面反转的信号，而是市场进入阶段性“防守模式”的信号。 资金不是在赌地产重回巅峰，而是在找当下最安全的位置蹲着。地产有政策托底、有估值安全垫、有一个2027年的“供给缺口”故事可以讲，哪怕这个故事兑现的概率存疑，短期内足够支撑一波情绪了。不要动不动长期，能做到短线刺激也不错。

至于“稳地产是不是要靠地产刺激经济”——这个问题本身可能就问错了。从住建部9月18日的表态看，定调是房地产进入“存量时代”，供求关系发生重大变化，居民需求从“有没有”转向“好不好”。也就是说，政策的目标不是把地产拉回过去的巅峰，而是让它在新的量级上稳住。二手房交易占比已经从2020年的27%升到今年前8个月的52%，首次突破50%。主战场已经变了。

所以对普通投资者来说，地产这波行情的参考价值不在于“要不要追地产股”，而在于它告诉你：当资金开始往地产这种“没人愿意看”的板块里涌的时候，市场的风险偏好正在下降。 这不是一个可以无脑乐观的信号，但它确实是一个值得留意的信号。

至于高盛那个2027年的供给缺口，到时候再回头看，大概率又是一次“方向对了，时间错了”的预测。