一位股民6元买入2万股，投入12万元，持有两年，16元全部卖出，这笔他盈利20万元。可卖完后后，股价继续走高，涨到50元时，他追入1万股，投入50万，涨到了70元时卖出，盈利20万元，两轮合计赚40万。

我认为，这个案例真正值得研究的地方，不是他前两次赚了40万，也不是第三次一把亏掉60万，而是一个人在连续赚到钱以后，判断标准是怎么一点点发生变化的。

第一笔很容易算，6元买2万股，成本12万元，16元卖掉，卖出金额32万元，不考虑佣金、税费等交易成本，盈利20万元，而且这一笔持有了两年。

至少从案例描述来看，这时候他的操作还有一个很明显的特点：仓位不算夸张，也能拿得住。

麻烦出在卖掉以后，股价从16元继续涨到50元，很多人这时候会产生一种很奇怪的感觉，不是觉得自己赚了20万元，而是盯着16元到50元之间那34元的涨幅，觉得这部分钱本来也应该属于自己。

在我看来，这恰恰是很多投资者交易节奏开始变形的地方。

已经落袋的钱慢慢不重要了，没赚到的钱却被心理账户算成了“损失”。

于是50元重新追进去1万股，花50万元，70元卖出，又赚20万元。

前两轮加起来赚40万元，看起来成绩还不错，可人的心理状态已经完全不一样了。

第一次是12万元的持仓，第二次一下变成50万元，投入规模已经是第一笔的4倍多，交易赚了钱，信心也跟着放大。

这才是第三笔交易最值得看的地方，股价一个月冲到124元，他在120元买入1万股，这一次不是12万元，也不是50万元，而是直接压上120万元。

从仓位变化看，12万、50万、120万，真正快速上涨的不只是股价，还有他愿意承担的风险。

我的看法是，很多人把这种行为理解成“贪心”，其实只说对了一半。

更麻烦的地方，是连续盈利很容易让人误以为自己掌握了某种规律。

第一次买得早，赚了20万；第二次虽然追高，照样又赚20万，于是第三次再追的时候，大脑会悄悄给自己找证据：前面不也是追进去赚了吗？

可市场从来不会给个人交易记录面子。

120元买入以后跌到60元，1万股亏掉60万元，前面两轮积累的40万元利润一次全部吐回去，还倒亏20万元。

这里还有一个很容易被一些文章写错的账。

三次买入金额确实是12万、50万、120万，相加182万元，可这叫累计买入金额，不能简单理解成这个人真的拿出了182万元本金。

假设三轮资金连续滚动，而且卖出的钱没有抽走，第一笔12万元卖出变成32万元，第二笔买入50万元，只需要再补18万元；70元卖掉1万股后得到70万元，第三笔买入120万元，再补50万元。

按这种资金连续使用的算法，他累计向账户增加的资金是80万元，第三笔结束剩60万元，实际正好亏20万元。

这跟“累计成交182万元”完全是两套概念。

我更愿意说，这个案例最有意思的地方，根本不是猜80元以后涨还是跌，而是看一个人的决策依据到底有没有改变。

6元的时候，他可能愿意等两年。

50元的时候，他看到的是股价继续上涨。

120元的时候，他看到的可能已经不是公司，而是“我前面两次都赚到了”。

跌到60元以后，关注点又从盈利变成了痛苦。

如今涨回80多元，他最容易冒出来的念头又会变成：再进去一次，能不能把那20万元赚回来？
这恰恰是一个很危险的思维转换。

股票不知道你亏了20万，也不知道你的成本是多少，更不会负责替任何人“解套”。

站在80元的位置重新判断一只股票，理论上该看的仍旧是上市公司的经营状况、盈利能力、估值水平、行业环境、公开信息和自己能承担多大风险，而不是过去在哪个价格亏过钱。

中国证监会公开的投资者教育材料也一直提醒，判断股票投资价值不能只盯着短期涨跌，要结合公司基本面以及市盈率、市净率、股息率等信息，避免追涨杀跌式交易。

回到这个案例，现在80多元到底该不该买，我觉得不能只凭“它以前到过124元”来判断。

124元是历史成交价，不是价值证明；60元是历史低点，也不是安全保证；自己曾经在120元亏过钱，更不能成为80元重新买入的理由。

真正需要问的是，假如这个人从来没有交易过这只股票，今天第一次看到它处在80多元，他还会不会根据公司的基本面和估值主动买入？

如果答案是不会，那所谓“回本”很可能只是在和自己的历史成本较劲。

如果答案是会，也该按照自己的资金状况、风险承受能力和投资计划去做判断，而不是为了把过去那20万元尽快赢回来就放大仓位。

我一直觉得，投资里很反常识的一件事，就是赚过的钱不会证明下一笔交易正确，亏过的钱也不会要求下一笔交易替它报仇。

把每一次决策重新归零，把公司价值和自己的成本价分开，把仓位大小和情绪冲动分开，可能比猜下一根K线更有用。

理性投资不是要求每次都判断正确，而是别让一次判断失误伤到自己的正常生活。