近日，曾被誉为“移动医疗第一入口”的春雨医生，以2.69亿元的价格将78.3%股权出售给港股物业公司国锐生活（00108.HK），交易完成后将成为其非全资附属公司。

从估值50亿的明星企业到“低价抛售”，春雨医生的兴衰成了移动医疗行业黄金十年最真实的注脚。创始人张锐2016年离世后，公司经历战略摇摆、管理层更迭、收入腰斩，最终走向黯然退场。

创立14年的行业老兵，从估值超10亿美元的独角兽跌至整体估值仅3.44亿元，缩水幅度超95%，业绩承压的物业公司，急寻跨界突破口，押注互联网医疗“抄近路”。

春雨医生的“卖身”，早已是经营困境下的必然选择。公开数据显示，2023年至2025年前10个月，其营收持续下滑，分别为1.01亿元、6622.6万元、5104.8万元，对应的税后亏损累计超3500万元，净资产仅约9490万元。

尽管平台仍握有1.8亿注册用户、69万签约医师，日处理健康咨询约33万次，累积4亿份健康档案，但庞大的用户基数并未转化为持续盈利的能力，轻问诊模式的商业化瓶颈始终无法突破，叠加行业竞争加剧，最终只能选择“卖身”求存。

从2016年创始人张锐猝然离世，到IPO之梦破灭，再到如今折价出售，春雨医生的沉浮，堪称中国互联网医疗行业十余年发展的缩影。

而国锐生活的跨界收购，本质是业绩焦虑下的“破局尝试”。作为主营物业开发与管理的企业，国锐生活近年日子并不好过：2024年物业管理服务收入同比减少17%，投资物业公平值净亏损约9.348亿港元，连续三年归母净利润为负，急需寻找非周期性、轻资产的新增长点对冲风险。

在其看来，春雨医生手握互联网医院等核心牌照，所处的互联网医疗行业具备反周期属性，既能填补其业务空白，又能借助医疗健康赛道的成长性稳定长期回报，堪称“低成本跨界抄近路”的选择。后续国锐生活还计划收购春雨医生剩余股份，可见其布局大健康领域的决心。

这场“双向奔赴”的交易，更折射出当前互联网医疗行业的残酷现实。尽管2024年中国互联网医疗市场规模已突破3500亿元，预计2030年将达9000亿元，但行业马太效应愈发显著，头部企业凭借资本、技术与生态优势加速整合资源，中小平台则陷入“增收不增利”的困境。

资本对行业的态度也从早期的狂热追捧，转向聚焦具备合规资质、技术壁垒与商业化闭环的企业，缺乏核心竞争力的中小平台要么被并购，要么被淘汰。春雨医生的遭遇并非个例，而是众多中小型互联网医疗平台生存现状的真实写照。

从资本宠儿到折价卖身，春雨医生的14年征程令人唏嘘。这场2.69亿元的交易，不仅是一家企业的命运转折，更是互联网医疗行业从“规模扩张”迈向“价值驱动”的必然结果。