5月27日，拼多多美股盘前大跌16%，并迅速扩大至20%，股价跌破100美元，主要受到其2025年第一季度财报业绩不及预期的影响。

拼多多营收增速大幅放缓，净利润同比下降。拼多多2025年Q1营收为956.72亿元，同比增长仅10%，相比2024年Q2的86%、Q3的44%、Q4的24%显著放缓。净利润（非美国通用会计准则）为169.16亿元，同比下降45%，显示出盈利能力下滑。

拼多多董事长兼联席CEO陈磊在财报电话会议中表示，公司正在加大对“高质量发展战略”的投入，包括“千亿扶持”商家计划，这将导致短期利润承压。

管理层明确表示，未来几年不会进行股票回购或分红，进一步打击投资者信心。 海外版拼多多Temu在多国遭遇抵制，包括欧盟17国的消费者投诉、泰国政府的税务审查等，增加了业务不确定性。 美国联邦贸易委员会（FTC）对Temu的定价政策进行调查，可能影响其在美国市场的扩张。

此前市场对拼多多的增长预期较高，但本季度营收增速降至10%，远低于过去几个季度的表现，导致投资者失望。全球贸易环境不确定性增加，如美国可能对中国商品加征关税的传闻，也对拼多多的跨境电商业务构成压力。

此次暴跌的核心原因是：拼多多的增长神话破灭，营收增速大幅放缓，叠加管理层对未来的悲观预期，使得投资者纷纷抛售股票。此外，海外业务面临的监管压力和市场竞争加剧，进一步放大了市场的担忧情绪。

拼多多作为国内电商巨头之一，其股价暴跌可能引发投资者对整个电商行业的担忧，尤其是其财报显示 营收增速大幅放缓（Q1同比增长仅10%） 和 净利润同比下降45%。

若市场认为拼多多的增长瓶颈是行业共性问题（如消费疲软、竞争加剧），阿里（BABA）、京东（JD）等同行可能同样面临抛售压力。

近期国内电商行业已陷入 价格战，如京东、美团、淘宝等纷纷推出“百亿补贴”“仅退款”政策，导致行业整体利润率下滑。

若拼多多的盈利下滑被解读为行业趋势，投资者可能进一步看空电商板块，尤其是依赖低价策略的平台。

拼多多的暴跌可能短期拖累国内电商股，尤其是 依赖增长故事或跨境业务的企业（如阿里、京东）。