今天聊三件事。

1，出口降温，新旧转换特征明显

9月8日，8月出口数据公布。

这是抢出口效应消退的第二个月，随着各国对美关税政策确定，进出口将会进入一个新常态，所以很值得关注。

海关总署数据显示，以美元计，8月出口同比增长4.4%（低于彭博调查预期的5.5%），增速较7月下降2.8个百分点，为近五个月来最低；进口同比增速放缓2.8个百分点至1.3%（低于彭博调查预期3.4%）。

然而，8月当月实现贸易顺差1023.3亿美元，比上月增加40.9亿美元，还是有钱。

其中，8月对美出口同比-33.1%，对美出口占总出口的比重下滑至9.8%（7月前值11.1%），成为8月份出口走弱最大的元凶。运费数据也证实了这一点，8月美东、美西航线出口集装箱运价指数持续回落，8月底分别较月初下降13.4%和11.7%。

其实，8月份经济数据走弱是正常的，也在预期之中。

中美两个大国在4月份进行了一轮连环加倍以后，很多美国企业停止了从中国的进口，单月暴跌21%，5月暴跌34.5%！瑞士512共识以后，双方停战，美国企业进入了补库阶段，6月降幅收窄到16%左右。至8月，补库结束，单月对美出口暴跌33%！

但，实际上，转口贸易仍大规模存在。8月对东盟出口同比22.5%维持高位（前值16.6%）。难得的是，对欧盟出口也同比10.4%（前值9.2%）。

另外，8月我国高新技术产品出口增长8.9%，为本年的最高值；8月集成电路出口同比增32.8%，拉动出口1.4个百分点；船舶出口同比分别增17.3%、34.9%，分别拉动出口0.6、0.5个百分点。终端消费电子出口则偏弱，手机、电脑出口同比分别降18.9%、3.0%，合计拖累出口0.7个百分点。

总体上来说，8月出口数据降低总体上偏弱，抢出口效应显著退坡，接下来几个月，出口偏弱将会是趋势。

四季度还是面临风险，比如各国的关税开始兑现，比上半年更高，特朗普签署行政令，自8月29日起取消价值800美元及以下进口商品的“小额豁免”政策，同时扩大对钢铁与铝产品、铜产品及其衍生品的关税覆盖范围。

但，新旧动能转换的特征十分明显，新经济如汽车、半导体仍旧保持上涨势头，而旧经济如玩具、鞋靴、箱包、服装出口同比分别为-21.0%、-17.1%、-14.9%、-10.1%，仍然比较弱，我相信未来也不会太好。

2，该来的还是会来

市场上流传着一张图，什么意思大家自己猜测吧。

对此，我想评论几句。

个人在历史中的作用没那么大，就算没有这个人，也会有另一个人，坐在那个位置上，扩张IPO不是他的抉择，而是更上面的决策，或者说是中国从间接融资走向直接融资的路上，必然会经历的过程。

换一个人，该来的还会来。

我不是洗地，我只是想说，一个人的作用没那么大，不要把复杂问题简单化，而这也许恰恰就是别人想要达到的目的。

关于减持的事情，我倒是觉得很正常，估值拉那么高，减持是正常的。大股东需要锁定3年，而2020年和2021年的大规模减持恐怕要归咎到更久之前，大概是2014-2017年这一波。

3，别恐高，大盘局部还在3000点

市场上流传一句，监管对大幅上涨感到焦虑，所以推迟了最近的货币政策。

关于这一点，我认为，对也不对，对于一些短期涨幅比较大的板块，的确应该感到焦虑。

今年以来的行情很明了，就是水牛，这个时候向上拉多少，未来都得吐出来，最后受苦受累的就是小散户。

经历了2015年那种极端牛行情，如果监管还允许它发生，那我只能说，天蓬的弟弟在掌管三会。

所以，这个时候，那些高位，应该感到害怕，这才是正常的。至少，就目前的经济基本面，还缺乏足够的利润兑现，没有接力是不行的。

另外，别看大盘已经来到了3800点，但很多股票的价格还停留在3000点，市场的潜力还远没有释放完毕，只能说局部有雨。

自2025年4月7日算起至2025年9月8日，大盘上证指数上涨了14.5%，然而尚有835只个股下跌，涨幅小于5个点的有1412只，涨幅小于10个点的还有2035只，2578只个股没有跑赢上证指数。