不要盯着交易所的规则看，而是要盯着流动性的趋势看！在美国本届政府通过利率和关税不断弱化美元地位，试图偿还美债时，也需要防止流动性大幅流出美国，动摇美国的金融消费立国支柱!

加之，美国的货币制度是通过货币在资本市场直接传导的方式影响市场流动性，因此一周5天，每天23小时，基本可以让全球所有的变量因素都在美股得到体现，也就会吸引全球绝大部分的机构投资者配置美股，以对冲本国市场的流动性配置，这样的话，美股虽说不一定涨，但市场容量绝对会更为庞大，而美国的权益性金融市场越庞大，金融资本越丰富，那么买每股配美债对冲的资金也会越多，也越有利于贝莱德、摩根这类的财团对外配售ETF，使得美股成为全球资本市场风向标的作用进一步稳固！

所以，不用盯着交易所规则，盯着流动性和利益就行了！

此外，其实现在西方资本市场都在直面国内的通胀压力（大部分其实是债务结构下的滞胀趋势），通过资本市场转移国内消费和收入矛盾已经成为共识，那么为了让钱不停地动起来，同时从交易时间上缓解投资标的的匮乏，延长交易时间，就成了最便宜稳妥的解决方案！

实际上当前全球交易所就是在“延长交易时间竞赛”：纽约证券交易所计划推出 22 小时交易，芝加哥期权交易所拟跟进 24 小时交易，日本东京证券交易所、韩国 NEXTRADE 也已延长交易时段。

而在这场竞争中，纳斯达克若维持原有交易时间，可能面临优质上市资源流失与投资者分流的风险。同时，别忘了，纳斯达克是要26年全球第一个兼容加密货币等新兴资产全天候交易的交易所，而美股作为传统权益市场代表，需通过延长交易时间匹配新兴资产的流动性特征，当然也避免资金从股市向加密货币市场转移，巩固其全球资产配置核心地位。

然后，美股作为全球市值占比超三分之二（约三分之二）的核心市场，今年吸引了全球最多的资本涌入，其市值约占全球上市公司总市值的三分之二，其中外国投资者持有的美股总额已达 17 万亿美元之多，是A股外资规模的约43倍（0.39万亿美元）。

随着亚洲等新兴市场投资者对美股关注度显著提升（中日韩投资者占据主要位置），传统交易时间（美东时间 9:30-16:00）与亚洲主要市场交易时段完全错开，导致亚洲投资者需熬夜参与交易，或因时差错过重要市场动态。一旦实行23 小时交易模式通过日间（4:00-20:00）与夜间（21:00 - 次日 4:00）两个连续时段，就覆盖了欧洲、亚洲主要时区，使全球投资者能在自身时区 “按自身条件交易”，大幅降低跨时区交易门槛，进一步释放全球资本对美股的配置需求，同时进一步虹吸这些交易所的流动性！

加上自 1985 年美股固定常规交易时间以来，美国证件所的交易模式已从 “大厅手工处理” 全面转向电子化！因此，高吞吐量、高韧性的交易系统为 23 小时连续交易提供了技术支撑。

纳斯达克数据显示，非传统交易时段（盘前、盘后）成交量持续增长，2025 年 1 月非传统时段日均交易量已从 2021 年的 7 亿股增至 17 亿股，场外交易平台（如 Blue Ocean、OTC Moon）的夜间交易需求激增。延长交易时间本质上是对 “投资者越来越旺盛的投资需求的满足”，其可将分散的场外夜间交易纳入规范化交易所体系，提升市场透明度与交易效率。

至于对个人和机构这些参与主体而言！23 小时交易首先就是提供了更灵活的操作窗口。

主要方便了亚洲投资者可在日间（当地时间晚间至次日清晨）直接参与美股交易，无需熬夜，并减少各类信息延迟风险！如果黄金可以被亚洲人买的脱销，那么美国的神话说不定还可以被亚洲人重新买回来！

不过，这种风险同样显著，因为夜间时段流动性较低（当前盘后交易量仅为常规时段的 10%-20%），可能导致 “滑点”（实际成交价与预期价偏差）扩大，交易成本上升，同时，23 小时连续盯盘要求各国投资者具备更强的风险管控能力，避免因疲劳决策导致损失，但对于量化而言，这一定是“上帝”的恩赐！

而量化的主要使用者也就是那些大型对冲基金、主权基金，他们都可通过跨时区套利策略提升收益，同时重构风险管理体系，升级算法交易模型以适应低流动性时段的价格波动。此外，机构需调整资产配置比例!

不过，23小时交易，对于美股上市公司而言，那不得配2个董秘了，这种突发的可能性情况会大大增加，毕竟过去暗盘的时间，都变成了实盘！

这会要求上市公司更精准地把控信息披露节奏，比如在夜间时段发布业绩预警、重大并购等公告，可能引发夜间交易时段的剧烈波动，而低流动性环境下的价格波动可能过度反映信息影响，导致公司市值短期失真。而另一方面，上市公司还需应对 “全天候市值管理” 挑战：投资者在任何时段均可交易，公司需实时监测股价动态，及时回应市场疑问，这对中小上市公司的投关团队能力提出更高要求。

纳斯达克调查显示，约 50% 上市公司对延长交易时间持保留意见，核心顾虑正是 “夜间公告对股价的冲击风险”。

而对于交易服务商而言，也很恐怖，23小时不能出错，以前都没想过！运营成本上升与业务模式转型会让券商、清算机构等面临显著的运营压力。最典型的就是为支持 23 小时交易，券商需延长客服、交易系统维护时间，美国证券存托与清算公司（DTCC）需同步升级清算系统，将清算服务时间延长至凌晨 4 点（原仅至 1:30），以匹配 “夜间交易次日结算” 规则（21:00-24:00 交易计入次日）。

但过，只要有钱赚，金钱永不眠，挑战中也蕴含业务机遇！券商可推出夜间交易专属服务，差异化竞争吸引客户，清算机构可通过升级系统拓展跨境清算业务，为 “美股 - 亚太市场跨时区交易” 提供一体化清算服务，提升全球业务占比等！

至于监管方面，当前最大挑战是 “1 小时维护窗口” 的效率， 每天 20:00-21:00 需完成系统测试、清算结算与数据更新，若流程出现延误，可能影响次日交易启动，这对全行业的协同能力提出极高要求，老美自己给自己整的活是真的挺大！

由于美股是全球 “风向标”，23 小时交易将强化其对其他市场的 “溢出效应”，并形成 “跨时区风险共振”。亚欧美金融的全面联动虽提升了全球资本配置效率，但也大大增加了系统性风险的传播概率，给各国监管非的反应时间窗口会大幅度减少！

我们要看到，纳斯达克延长交易时间，本质上是美国维护 “全球金融中心地位” 的战略举措，通过满足全球资本的跨时区交易需求，进一步巩固美股的 “资产定价权”！

同时，对全球市场而言，这一举措也可能引发连锁反应，推动全球金融市场进入 “24 小时交易时代”。

不过，我们更需警惕过度交易风险，若市场陷入全天候波动，可能更加剧资本短期投机行为，削弱长期投资价值，而当市场过度波动时，危机自然就会到来！