12月15日，在岸/离岸汇率双双升破 7.05 关口，创近 14 个月新高；12月16日，人民币汇率中间价进一步上调，中间价创下2024年10月9日以来新高，这表明人民币对美元汇率继续走强。

12月16日，在岸人民币兑美元汇率（CNY/USD）日内一度升至 7.0418，离岸汇率（CNY/CNH）也同步走强，一度突破 7.04 关口，最低升至 7.0364。这个数字距离破 7 仅一步之遥。

全年来看，人民币兑美元累计升值约 3%，波动率降至近 10 年低位。

汇率波动对外贸企业利润空间的影响极为显著。

静态测算显示，人民币每升值 1%，出口毛利率下降 0.5-0.7 个百分点。

技术密集型行业可通过提价 1-2% 转嫁成本压力，但纺织服装等劳动密集型行业利润弹性仅 0.3%，面临订单替代风险。

在加征关税与汇率升值这两大因素的双重挤压之下，外贸企业的利润空间正持续受到侵蚀。

德银预计人民币对美元汇率到 2025 年底达7.0，2026 年底达 6.7。

人民币升值的主要原因：

●美联储降息与美元走弱：12月11日美联储如期降息25基点，美元指数持续下行（跌破100），中美利差进一步收窄。这直接推动人民币等非美货币升值，压缩了美元与人民币的利率差距。明年1月美联储维持利率不变概率75.6%，3月累计降息25基点概率41.9%，美元偏弱趋势或延续，支持人民币温和升值。

●年底企业结汇需求旺盛：第四季度通常是外贸企业集中结汇的旺季，叠加人民币升值预期，企业加速结汇以满足年末利润回笼需求。今年前11个月，中国货物贸易出口总值为24.46万亿元人民币，同比增长6.2%，外汇收入积累丰厚。近期人民币走强加速了前期积压结汇需求释放，进一步推动汇率上行。

近日人民币汇率升值背景下，外贸企业结汇意愿不断增强。自9月下旬美联储重启降息周期后，部分外贸企业已开始主动加大结汇力度，选择提前结汇以锁定较高结汇价格。

尤其是技术密集型企业和利润空间较大的企业，结汇意愿相对更强，希望通过结汇锁定收益；而劳动密集型行业（如纺织服装）因利润薄、汇率敏感度高，更倾向于通过调整报价来应对汇率风险。