近期消费行业的处境，比很多人预想的更艰难。在申万一级 31 个行业里，跌幅居前列者多属消费相关板块。其下行态势颇为显著，相较房地产行业，跌幅更甚，尽显疲态。

消费行业到底有多惨？

从年初至今，汽车、商贸零售、钢铁、美容护理、国防军工、食品饮料跌幅靠前，其中四个消费类板块进入跌幅前六。白酒板块年内一度跌超 30%，股价直接跌破 2024 年 924 启动前的价位，相当于回到大盘 2000 多点时的水平，而当前大盘点位在 3900 点左右。

缘何政策长久以来未能向消费领域倾斜？此一现象着实引人深思，政策的导向关乎经济的活力与民生的福祉，亟待明晰背后缘由。

很多人疑惑，消费行业急需政策托底，为何迟迟没有新动作？核心原因在于，有限的政策资源已经全向 AI 革命倾斜。

近日全国科技大会规格拉满，后续重要会议也持续强调人工智能发展。中美在 AI 领域的竞争已经进入白热化，决策者必须在疲软但稳定的消费，和决定未来话语权的高科技之间做选择。

AI 的投入已经初见成效，某年上半年，AI 相关产品贡献了中国 49% 的出口增长，科技部明确将人工智能、机器人、创新药列为出口新三样，有望成为新的经济支柱。目前人工智能和机器人板块已经有过一波上涨，仅剩创新药还未启动。

因此当前的政策思路很明确，将有限资源集中投入 AI，待 AI 成长起来后，再带动消费复苏。实践证明，传统的基建补贴、发放消费券等短期刺激举措，仅能促成消费的短暂反弹，难以实现消费态势的长期反转。

普通人该如何等待消费反转？

真正的消费反转，需三大核心条件落实。首当其冲是提升居民收入，年初所提的居民增收计划，至今尚无明确进展，消费反转之路仍面临重重挑战。另一个关键是消费税改革落实，将消费税划归地方，才能调动地方鼓励消费的积极性；

此类皆为长期性、根本性的调整，其走向错综复杂。普通投资者受限于专业知识与信息渠道，实难提前精准预判市场这般深度调整的态势。但可以关注两个明确的信号，一旦出现，消费板块大概率会迎来一波像样的行情。

首个信号呈现：AI 资本支出增速出现下滑态势，这一变化或蕴含着行业发展的新动向，值得各方关注与深入探究。当下，国内普通用户使用 AI 产品多为免费模式。而 AI 企业的盈利，主要源于亚马逊、微软等行业大厂的资本投入，以此维持自身的运营与发展。一旦大厂资本支出收缩，会拖累国内 AI 相关出口，届时政策可能会转向重视消费，相关扶持政策落地后，消费板块就能迎来反弹。

第二个信号是楼市企稳回暖。只有房价稳定，居民资产负债表才能逐步修复，之前购房的群体才能恢复消费信心。要实现楼市企稳，大概率需要通过极致降息降准，降低利率水平，唤醒刚需购房需求。