从指数和ETF的角度，聊聊两个大家近期比较关注、今天也都逆市飘红的热点板块吧。

一个是以卫星为主的商业航天。

跟踪中证卫星产业指数的头部场内ETF，卫星产业ETF（159218.SZ）这几天持续放量上涨，成交额在周一还创了历史新高。

资金关注它的核心逻辑非常清楚，就是卫星产业接下来几年的业绩空间大，而且确定性很高。

这背后其实跟卫星产业的一个特殊性有关，就是宇宙频轨资源是稀缺的，而根据国际电联的无线电规则，谁先申报，这个频轨资源就先分配给谁，但你又不能随意申报，申报获得的频轨资源，你必须在规定年限内把相应数量的卫星发射上去。

按这个规划，国内的GW星座需要在2029年之前完成1300颗卫星的发射组网，2032年之前是6500颗，2035年之前得完成1.3万颗。而千帆星座需要在2038年前完成1.5万颗。而现在我们的星座发射组网进程才刚起步。

那为啥之前发射组网进程慢呢？一个是业务审批的推进效率问题，这个现在航天科工局专门成立“专司对口”的商业航天司后，应该会有明显的改善。

还一个就是火箭运力以及成本问题，得靠可回收火箭来解决。这就是为什么前些天朱雀三号首飞能引起这么大的关注。接下来资金关注的焦点是计划本月中旬首飞的长征十二甲，这也是一款可回收火箭，航八院的技术专家已经说了保证首飞成功，且回收成功，所以资金预期被吊起来了。

除此之外，天龙三号、神智星一号等好几款火箭可能都会在近期首飞，而且也都是可回收型。无论哪个回收成功，都意味着卫星产业的商业闭环正式被打通了。

总之接下来一段时间，卫星板块的催化会比较多，板块会一直保持比较高的热度，当然波动也会比较大，参与时得注意下仓位和节奏。

另一个是有色矿业。

跟踪中证有色金属矿业主题指数的矿业ETF（159690.SZ）横盘震荡一个多月了，如果再来一波强催化，可能会冲破箱体，走出新一波行情。

有色矿业指数比较独特的地方就在于，它覆盖的有色矿种很全，包括金、银、铝、铜、锂、钼、钴，钨、锌锗，乃至稀土矿等等，更纯粹地聚焦在上游的有色矿产资源领域，这会让它更贴近商品本身的走势。

而在有色金属价格上涨时，矿业股组成的ETF又往往会通过“商品涨→盈利倍增→股价涨”的放大效应，表现出更强的价格弹性，所以矿业ETF才经常被称作"有色放大器"。

有色矿业行情的核心引擎还是利率，或者说海外降息的进展。因为降息会直接降低持有实物资产的机会成本，同时也会提振全球工业需求的预期。目前看，明年美联储整体降息的趋势还是比较强的。

当然行业供需上的景气度也很重要。供给这块，矿山开采周期长、资本开支不足，导致现在供给弹性弱，给价格提供了比较好的支撑。

需求方面，全球制造业周期企稳回升，新能源、AI等新兴产业对上游资源的需求增量很猛，使得供不应求的局面短期很难改善。

也就是说，只要抓住“供需景气+降息周期延续”这个底层逻辑，后面的行情还是很值得期待的。

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