11月20日公布的数据显示，美国9月失业率从前值4.3%继续攀升至4.4%。这反映出美国的就业市场出现了疲软的现象。

不过，美国9月非农就业人口从前值-0.4万人大幅升至11.9万人，远超预期值5万人。这也在一定程度上表明美国的就业市场具有一定的韧性。

最新公布的上述美国9月就业数据可谓喜忧参半。在这样的背景下，美联储在12月议息会议上将采取怎样的货币政策存在很大的不确定性。如果考虑到美联储主席鲍威尔先前公开表示的在货币政策上的谨慎态度，笔者认为，美联储在12月暂停降息的可能性似乎更大。

如果美联储暂停或者减缓降息的步伐，那么这就意味着美国实体经济将面临来自高利率的负面压力更久。这显然对于美国经济的增长不利。

不少指标已经警示美国股市的前景堪忧，而美国股市当前的状态与美国经济的状态似乎很契合，那就是表面的一片繁荣和韧性十足，实际上却存在很大的不确定性，很大的风险和很大的脆弱性。

正如巴菲特先生说过的：“只有在潮水退去之后，我们才能够知道谁在裸泳”。表面的一片繁荣下人们很难发现那些“裸泳者”。只有在浮云飘去之后，人们才能够意识到那所谓的“繁荣”之下的各种危机和不堪。

JerryZang

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