今天我继续跟随组合执行定投。这次依然采取的是降波策略，主要加仓的都是低波动的资产，包括A股里面相对偏均衡的宽基指数中证A500，以及红利低波，港股这边是央企红利，另外还加了一只以债券为主、综合风险性价比比较高的灵活配置型产品。

当然港股本周也继续定投了最近跌了比较多的恒生科技，目前它依然是在左侧阶段，不适合重仓，但我认为值得坚持定投。

A股这块，作为整体降波策略的一环，本周还建仓了现金流指数，就是我们之前提过很多次的，现金流ETF（159399）的场外联接A，023919，跟踪的是富时中国A股自由现金流聚焦指数。

这个指数的编制方法我认为是比较合理的，它先剔除了房地产和金融，因为这两个行业的现金流结构跟实体行业完全不同，主要是靠杠杆展业，纳入进来很容易让指数失控。

另外再对企业的自由现金流、企业价值，还有企业经营质量、预期收益增长率、预期销售增长率，以及个股过去五年的波动率，进行综合剔除筛选，具体可以看下面这张图（可以点开放大看），描述得更清晰。

之所以重视“自由现金流”这个筛选指标，就是因为它比企业利润要更难造假，更能体现企业真实的盈利能力。所以这个指数本质上就是在个股质量和波动率，这两个大的维度进行筛选。

所以在我看来，现金流指数算是A股的优质贝塔，风险比较可控。A股行情好的时候，它可以跟着涨，行情偏弱的时候，也相对更抗跌。

比如11月以来A股这波萎靡期，上证指数、沪深300、创业板指乃至全A等权指数，都有不同程度的下跌，而现金流ETF（159399）同期是逆势上涨的。毕竟它兼顾了进攻和防御属性，还每个月都能评估分红（2月底上市到现在已经连续9个月分红），比较契合配置型资金的诉求。

风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。