梅花创投吴世春：在不确定性中寻找 “确定性切口”

前言：

2025年，以一副猝不及防的形态出现，国防、科技、文化、国际政治领域的变化让人目不暇接。回望过去几年，我们共同经历了一场前所未有的全球性震荡。疫情、战争、经济衰退、地缘政治……这些关键词充斥着我们的视野，也深刻地改变着世界的运行规则。然而，危机往往与机遇并存，动荡中也孕育着新的希望。

2025年，作为投资人，我们比任何人都更深刻地感受到时代浪潮的冲击，更能深切的感受到春江水暖。站在产业前端，立在创新前沿，投资人对于已经到来的2025有着什么样的期冀和见解？

我们邀请了多位顶尖投资人，将以他们敏锐的洞察力和独到的见解，为我们勾勒出一幅未来经济、投资的路线图。

此文为特别策划·《投资人:快答2025》系列报道第十五篇。

作为创投圈的明星投资人，吴世春的投资哲学是，在不确定性中寻找“确定性切口”，用长期主义对冲短期波动。

2025，Deepseek的爆火引发全球热议，在吴世春看来，其本质正是技术迭代与场景需求共振的结果。

2026，梅花创投投资、陪跑的企业超过600多家，最基本投资逻辑包括了“人 - 事 - 时 - 值” 合一，不仅要看项目的市场潜力和行业趋势，更要重视创始人的个人魅力和团队的执行力。

对于年轻一代创业者，吴世春最看重三点：一是 “偏执狂”般的专注力，二是从 0 到 1 的技术原创性，三是快速纠错能力。梅花创投近年投资的硬科技项目中，80% 创始人是 80 后，他们正在重构传统行业的技术范式。“只有当合适的人在正确的时间做有价值的事，才有可能取得成功。”

面对2025 年，坚持长期投资理念，不被短期市场波动和热点所左右的梅花创投，将继续重仓“技术驱动型” 项目，在细分领域挖掘下一个“独角虎”。

以下为融中财经对话梅花创投创始合伙人吴世春实录，以飨读者：

融中财经：您对 DeepSeek 的现象级火爆怎么看？除了大模型之外，我们如何认识和国外人工智能产业的差距？

吴世春：DeepSeek 的爆发本质是技术迭代与场景需求共振的结果。杭州“六小龙” 的崛起印证了垂直领域的深耕逻辑—— 与其追逐通用大模型的“百模大战”，不如聚焦、制造、农业等具体场景，用数据闭环和行业 know-how 构建护城河。目前国内在垂直应用层的创新速度已不逊于海外，但底层、算力架构等领域仍存代差。我们需要承认差距，但更应发挥“场景优势”，通过细分领域的单点突破实现 “换道超车”。

融中财经：2025，还能投  大模型吗？对于舆论所指的错失 DeepSeek 的投资，您有什么看法？

吴世春：通用大模型的窗口期已过，早期机构再投通用模型大概率成为“炮灰”。当前梅花创投更关注两类机会：一是能将大模型能力封装成 SaaS 工具的应用型公司，二是结合行业数据训练的“小而美” 垂类模型。至于 DeepSeek 的投资争议，本质是市场认知的滞后性—— 当所有人都意识到机会时，估值已脱离理性。我们始终坚持“水下捕鱼” 策略，例如在 AI + 农业、AI + 供应链等尚未爆发的领域提前布局。

融中财经：DeepSeek 之后区域政府都在反思如何产生核心项目？作为 ，和政府的合作模式会否有新的变化？

吴世春：地方政府需摆脱“政策跟风” 思维。杭州的成功在于“生态滋养” 而非单一政策倾斜—— 从 DeepSeek 到游戏科学，背后是浙大系人才网络、民间资本活跃度和宽容失败的文化土壤。未来 GP 与政府的合作将更强调“共生关系”：我们会参与产业规划顶层设计，将早期项目与地方产业链深度绑定，比如深圳天使母多次出资梅花，近期我们也在深圳与市、区两级出资平台及第四范式成立一支基金，目标以通过“投早投小投科技” 培育出多家  企业。

融中财经：如何看像梁文锋，兴这些年轻企业家的成长？最欣赏的创业者有哪些特质？

吴世春：年轻一代创业者的优势在于“技术直觉” 和“全球化视野”。比如某领域创始人，28岁即突破固态电池关键材料，但他们也需补足 “商业落地” 课。我最看重三点：一是“偏执狂” 般的专注力，二是从 0 到 1 的技术原创性，三是快速纠错能力。梅花创投近年投资的硬科技项目中，80% 创始人是 80 后，他们正在重构传统行业的技术范式。

融中财经：2025 最看好哪些细分赛道？有哪些“非传统性指标” 衡量项目？

吴世春：三大赛道确定性较高：AI + 实体经济：如工业质检、智能仓储，需验证“降本增效” 的真实案例；合成生物：底层技术突破正催生新材料、医疗中间体等应用；银发经济：适老化改造、智能健康监测设备需求爆发。

非传统指标包括：数据壁垒：是否掌握独家场景数据；技术外溢性：研发成果能否横向迁移至其他领域；组织韧性：团队在逆境中的学习进化速度。

融中财经：2025 中小企业在中国的生存环境将会如何？建议创业者如何做好哪些准备？

吴世春：生存压力持续存在，但结构性机会涌现。制造业企业需加速“智能化 + 出海”双轮驱动，服务业则要拥抱 “AI 替代率” 思维。

建议创业者：

1.聚焦单点突破：砍掉冗余业务，打造不可替代性；2.绑定产业链：与头部企业形成“共生关系”；3.现金流为王：储备 18 个月粮草，拒绝盲目扩张。

融中财经：近两年放缓的情况下，2025 梅花在募资会有哪些新动作？

吴世春：人民币  结构正在重构：占比已超70%，但资金属性更趋理性。梅花创投的策略是“精准匹配”：

与深圳、厦门、合肥等产业强市共建主题基金（如智能装备、生物医药）；

联合上市公司设立产业基金，打通“投资 - 孵化 - 退出”闭环；

试水 S 基金，盘活存量资产提升流动性。

融中财经：退出策略上，有什么新计划和变化？

吴世春：退出正从“赌 IPO” 转向 “多元退出”：

推动优质项目被产业巨头并购（如某 AI 医疗公司被平安健康收购）；

探索 Pre-IPO 战略配售，提前锁定退出通道。

融中财经：对 2025 年一级市场流动性怎么看？并购和 S 基金的发展为什么不及预期？IPO 路径依赖怎么打破？

吴世春：流动性短期承压，但结构性机会显现：硬科技、消费升级领域的头部项目仍受资本追捧。并购市场冷淡源于估值分歧，S 基金则受制于信息不对称。打破 IPO 依赖需政策引导 —— 建议完善北交所转板机制，探索“小额快速”并购重组通道。

寻找“独角虎”，不被短期市场波动和热点左右。

融中财经：2025 消费投资是否重新崛起？出海如何看？

吴世春：消费投资正在分化：新国货：聚焦“功能升级”（如智能家电）和 “情绪价值”（如国潮美妆）；银发消费：适老化产品、健康管理服务需求激增。出海进入“精耕时代”：东南亚、中东等市场需本土化运营，避免 “价格战”；跨境供应链服务商（如物流、支付）存在结构性机会。

融中财经：伴随着哪吒、黑悟空等中国元素的崛起，您认为中国人的文化自信是否已经回归？尤其是各地政府对文化产业 / 文旅的支持下，其中蕴含着那些投资机会？

吴世春：文化自信的回归是不可逆趋势，但需警惕“表面化创新”。真正的机会在于：IP 商业化：如故宫文创的 “数字化再开发”；沉浸式体验：结合 AI 的虚实融合文旅项目；非遗科技化：用 3D 打印等技术激活传统工艺。政府主导的文旅项目需避免“政绩工程”，真正以用户体验为核心。

融中财经：当下的牛市，您是怎么理解的？对一级市场的驱动作用在哪？一二级如何联动？

吴世春：A 股牛市本质是 “经济转型牛”，资金正从地产、互联网流向硬科技和高端制造。对一级市场的驱动体现在：

1. / 创业板估值修复，提升项目退出预期；

2.产业资本活跃，并购案例增加。

一二级联动需构建“双向通道”：二级市场资金通过定增、战投参与 Pre-IPO，一级市场项目通过技术授权反哺上市公司创新。

融中财经：投资行业下一个 10 年机遇在哪？最基本的投资逻辑是？

吴世春：科技创新领域：数字经济、人工智能应用、智能制造等领域将持续蓬勃发展；新能源与环保：随着“双碳”目标的推进，新能源领域的机会依旧广阔，包括太阳能、风能、氢能等清洁能源的开发利用，以及与之相关的储能技术、能源管理系统等；生物技术与医疗：基因编辑、创新药研发、精准医疗、远程医疗等细分领域，随着人们对健康的重视和医疗技术的进步，将迎来快速增长，为投资带来丰富机会；商业航天：卫星制造、发射服务、太空探索等商业航天领域逐渐兴起，太空数据服务、太空旅游等相关产业也在逐步孕育，未来 10 年有望取得更大的突破；消费与出海：消费领域会不断出现新的机会，如国货品牌崛起、新兴消费品类的出现等。同时，中国企业出海仍有广阔空间，在东南亚、中东、非洲等新兴市场，中国的互联网产品、智能制造产品等有很大的市场潜力。

融中财经：哪些类型的机构能参与其中？

吴世春：能参与的机构类型：

专业早期投资机构：如梅花创投这样专注于早期项目投资的机构，凭借对市场的敏锐洞察力和专业的投资团队，能够在项目早期发现潜力，通过长期陪伴和赋能，助力企业成长，分享企业发展的红利。

产业资本：大型企业设立的投资机构，它们具有产业资源和技术优势，能够从产业协同的角度出发，投资与自身业务相关或具有战略意义的项目，推动产业升级和创新。

政府支持的机构：与政府合作紧密，能够借助政府引导基金的资金和政策优势，投资符合国家战略和地方发展需求的项目，在硬科技、战略性新兴产业等领域发挥重要作用。

具备全球视野的投资机构：能够在全球范围内配置资产，把握国际市场的机会，将国外的先进技术和创新模式引入国内，同时推动国内企业走向国际市场。

我们梅花最基本的投资逻辑：

“人-事-时-值”合一：不仅要看项目的市场潜力和行业趋势，更要重视创始人的个人魅力和团队的执行力。只有当合适的人在正确的时间做有价值的事，才有可能取得成功。

投资 “独角虎”：寻找具有高成长性、投资价值、行业引领和未来潜力的 “独角虎”公司，这类公司能够推动整个经济的发展和创新，为投资者带来更高的回报。

以退定投：投资逻辑必须以退出为导向，提前判断五到八年后的退出机会，无论是 IPO 退出、并购退出，还是分红退出等，确保能为资本带来回报。

长期主义：坚持长期投资理念，不被短期市场波动和热点所左右，专注于投资具有长期增长潜力的项目和赛道，通过长期的价值积累实现投资收益。

融中财经：2025 年乐观还是悲观？请对中国一级市场做三大预测。

吴世春：乐观。

三大预测：

1.硬科技 IPO 大年：半导体、AI、生物医药领域将诞生 10 家以上百亿市值公司；

2.政府引导基金改革：从“行政主导” 转向“市场化运作”，LP-GP 利益更趋一致；

3.跨境投资回暖：人民币基金加速布局东南亚、中东等“一带一路” 节点市场。

融中财经：用一个词语形容自己的投资风格？

吴世春：我的投资风格可以用三个字概括——“快准狠”。“快”体现在决策迅速，一旦看好创始人或项目方向，绝不拖泥带水，例如半小时内敲定对“花点时间”的投资；“准”在于精准识人，我始终坚信“投资就是投人”，创始人的心力、认知和格局是核心判断标准；“狠”则是不惧冒险，敢于在逆境中下注，例如在小牛电动股东撤资时坚持加码，最终助其渡过难关。这种风格让梅花创投在早期投资中屡次抓住机遇，例如40万元投资玩蟹科技获1500倍回报的经典案例。

融中财经：总结自己投资决策中最“大胆” 的一次是什么？

吴世春：最“大胆”的一次投资，莫过于对趣店创始人罗敏的多次押注，押注“失败者的逆袭”。罗敏早期连续创业失败，甚至被外界视为“不靠谱”，但我基于对他的认知力和韧性的信任，从“必须的豪车团购网”到“趣分期”再到“趣店”，一路追投。尤其在2014年校园贷争议极大的环境下，我依然选择支持罗敏转型，并协调资源助其完成30亿元Pre-IPO融资。当时趣店的商业模式备受质疑，股东撤资、政策风险高企，但我认为罗敏“总能做成一件事”，最终趣店在纽交所上市，市值突破百亿美元，回报超千倍。这一决策的大胆之处不仅在于逆势押注，更在于对“人”的绝对信任，即使失败多次仍愿与之共担风险。

融中财经：如果有机会重新开始投资生涯，会怎么做？

吴世春：如果重启投资生涯，我会做两件事：更早布局全球化，以及更重投后赋能。

不确定性是投资的底色，但确定性来自对产业规律的深刻理解。若能重来，我会更果敢地在无人区播种，用时间复利浇灌出真正的硬科技独角虎。