"抛售日本"要成真？高市早苗上任未满月，日股债汇齐跌撕开市场裂痕 11月19日，日经225指数暴跌2.6%，彻底抹去高市早苗10月24日上任以来的所有涨幅；同一天，10年期日本国债收益率飙升至1.02%，创2013年"安倍经济学"高潮以来的最高水平；而日元对美元汇率更是一夜间跌穿157关口，逼近去年7月158.87的年内低点——这场被称为"高市交易"的市场狂欢，在她执政刚满四周时就迎来急转直下的转折点。 一切要从市场预期与现实的剧烈错位说起。10月初，高市以"强财政刺激+宽松货币政策"的竞选承诺点燃投资者热情，日经225指数一度冲上39000点的年内峰值，市场押注她能复制"安倍经济学"的增长奇迹。但仅仅三周后，剧情开始反转：先是政府突然取消坚持了10年的年度预算平衡目标，接着宣布要修改偏股东导向的公司治理准则，更因涉华议题引发外交摩擦，一系列操作让投资者意识到，这位首相的"扩张性政策"可能远超预期。 真正的风暴眼是即将于11月21日公布的经济刺激计划。目前市场传闻规模可能超过前任岸田文雄的13.9万亿日元（约880亿美元），甚至有议员推动加码至25万亿日元。若属实，这将创下日本战后第三大财政刺激纪录。但问题在于，日本政府债务已占GDP的260%，是全球主要经济体中最重的，如此大规模的支出无异于"饮鸩止渴"。加拿大皇家银行蓝湾资管首席投资官马克·道丁直言："如果高市失去政策可信度，投资者会抛售所有日本资产。" 连锁反应正在显现：国债收益率飙升直接推高企业融资成本，日股因盈利预期恶化持续下挫，日元贬值则加剧输入性通胀压力。更危险的是，这让人想起2022年英国特拉斯政府的"迷你预算"危机——当时英国同样因激进减税计划引发股债汇三杀，最终被迫紧急撤回方案。T&D资管首席策略师浪冈宏警告，若刺激计划过度，日本可能陷入"三重探底"，即股市、债市、汇市同步暴跌。 现在所有目光都聚焦在21日的刺激计划细节上。如果规模控制在15万亿日元左右，市场或许能松口气；但若是25万亿的天量，日元可能加速跌向160关口，触发日本财务省的干预红线（过去一个月，日元贬值速度指标已多次逼近干预阈值）。更长远看，高市政府若无法平衡"稳增长"与"控债务"，这场始于市场的恐慌，终将演变为对其执政根基的全面考验。 从"蜜月期"到"信任危机"，高市早苗用不到一个月时间证明：在债务高企的日本，任何超出市场承受力的政策豪赌，终将被现实反噬。
