【7月27日长鑫上市，怎么看？】明天长鑫就上市了，688825，科创板。我翻了翻招股书和公告，跟大家唠两句，不构成投资建议哈。纯粹是个人的一点思考。都知道我们做产业调研，做了七八年了。

先说这个定价，我觉得挺有意思的。8块6毛6一股，募了579亿，绿鞋要是全行使能到666亿，超过当年中芯国际的532亿，科创板历史上最大的IPO了。市盈率308倍，听着吓人吧，行业平均才76倍。但你拿中报预告算一下，上半年归母净利500到570亿，你取个中间数535亿，5792亿市值算下来动态PE才5.4倍。所以你看，静态贵得离谱，动态便宜得吓人，两个说法同时成立，挺分裂的。

业绩为啥这么猛？去年归母净利才18亿多点，刚扭亏，今年一季度直接508亿营收、247亿归母净利，中报预告营收1100到1200亿。原因说白了就一条，DRAM二季度均价环比又涨了58%到63%，AI服务器吃存储是传统服务器的8到10倍，产能根本跟不上。Omdia的数据，今年中国存储芯片市场4496亿美元，同比翻了两倍多。

还有一个暗线我觉得得注意，就是美韩那边。韩国砸800万亿韩元建四座晶圆厂，SK海力士五年产能翻倍；美国那边应用材料拉着SK海力士和美光投了50亿美元搞研发中心。表面上是技术合作，你细品，本质是在AI存储上搞去中国化的闭环。短期看对长鑫反而是好事，三巨头把八成先进产能都转去HBM了，给长鑫的DDR5留出了替代空间。但长鑫自己的HBM产能一个月才5000片，刚送出HBM3样品，得等到2027年12层HBM3E量产，才算真正上了牌桌。

产能这块，合肥北京三座厂一个月30万片，上海厂2027年投产再翻两三倍，今年底有机会逼近美光，冲全球第三。

那首日会怎么走？我说个大家可能没注意的点，首日真正能流通的股份只有6.7%左右，流通盘不到400亿，还有15%绿鞋兜底，破发概率非常低。对标中芯国际2020年上市，首日涨了202%。机构推演正常情形是29到45块。我自己的判断啊，高开大概率，但308倍和5.4倍这两种逻辑会打架，盘中肯定宽幅震荡，中了签能赚钱，但别指望翻几倍。

最后给散户朋友几句掏心窝的话。第一，开盘头半小时千万别追，前5天不设涨跌幅，人家战配成本8块6，你30块冲进去，回调的时候你是最惨的那批。第二，想清楚赚什么钱，中了签的就前5天找个高点落袋，那是套利的钱；真看好长期逻辑的，等绿鞋30天护盘期过了再建仓，那才是正经买点。第三，仓位控制好，这是强周期股，这轮涨价能持续多久没人打包票，亏得起多少就买多少。第四，谁跟你说稳赚你就拉黑谁，当年中芯首日涨202%，港股当天暴跌25%，追进去就是赌别人比你更疯。

行了，就说这么多，看明天怎么走吧。长鑫科技长鑫科技ipo科技股