汇金，证金都掉出了茅台的前十大股东，看来白酒板块是真的不受欢迎了一季度的时候：汇金持股茅台0.83%，是第5大股东；证金持股0.32%，排在第十位。到二季度末，两家持股进一步下降，体量已经排不进前十。

2015年股灾时期，汇金、证金进场买入茅台，进入前十大，持仓距今已经十余年。这么多年整体是逐步减持、仓位慢慢降低的过程，本次是二季度之后，同时退出前十。

汇金、证金这类资金，定位是维稳资金，并不是长期锁定不动的战略持仓。持仓多年后逐步降低仓位，属于长期持仓后的仓位调整动作。

短期偏情绪利空：市场会解读为国家队持续降低白酒仓位，容易带来短期情绪承压。但不会改变茅台基本面逻辑：批价、动销、渠道、分红才是决定中长期走势的核心。

真正需要跟踪的重点：后续季报观察是否持续减持；白酒行情最终看消费复苏节奏。