国家队万亿巨资出手！“史无前例”救市下A股为何没有显著上涨？

五一相聚，朋友们聊天，问刚刚过去的4月，国家队救市，号称史无前例，但为啥A股没涨？想了想，和大家一起聊一聊：

2025年美国对等关税一度引发市场发生系统性风险，全球资本市场重挫之下，A股也未能幸免。4月7日一度暴跌。关键时刻，“国家队”紧急出手，盘中大手笔增持下，给市场带来信心的提振以及资金的支撑，缓解市场流动性危机。

1、先看这次救市砸了多少钱？

中央汇金当头阵，扮演 “类平准基金” 角色，4 月 7 日、8 日两天净买ETF就超千亿，现在手里的ETF 市值1.05 万亿，比年初涨了78%。央行给了无限流动性支持，比如再贷款这些低成本资金，给汇金他们做后盾。另外，中国诚通和中国国新这两家国资运营公司，首批投了1800亿买央企和科技股。社保基金到 2024 年底有 3 万亿资产，权益投资比例提到40%，能多出 8000 亿；险资配置比例上调，也能释放 8000 亿。还有上市公司回购了 50 亿，地方国资授信超 3000 亿。

整体算下来，仅国家队直接投入的流动性已超万亿元，若包括政策松绑带来的潜在资金（如险资、社保增量），总规模可能接近3万亿。

2、A股为何没有出现显著上涨？

尽管巨额资金进入，但市场并未出现显著上涨。4月8日到11日，沪指上涨4.10%，深成指上涨5.02%，创业板上涨5.16%，三大指数上涨5%左右下，市场并未掀起多大波澜，而随后直到4月底，沪指出现冲高回落，深成指和创业板指则是持续的横盘震荡，多数个股至今远未收复失地。之所以没出现明显的上涨，或有几个核心因素：

首先是钱没分均匀。救市资金集中买沪深 300、中证 500 这些宽基 ETF，大盘指数稳住了，但并个股没怎么涨；

其次，然后是政策配合不够。财政还没有进一步发力，货币政策也仍需进一步释放。而房地产风险还在，居民手头紧，消费和投资信心起不来；

此外，外部也不消停，美国关税、地缘冲突让外资担心政策能不能持续。加上大家对经济复苏速度看法不一，内资还是保持观望为主；

最后，还有一个重要的原因，就是救市是有局限性的。一般来说，国家队以“越跌越买”托底，但缺乏拉升动力，这容易导致指数反弹后抛压加剧。另外，如果同时全球避险情绪升温之下导致外资信心不足，就会使得外资配置意愿降低。

3、后面咋整？

首先得让财政和货币政策配合更紧密，比如降准降息降低融资成本，加大财政支持实体经济，让企业赚更多钱。然后优化救市资金结构，扩大平准基金规模，明确怎么操作，让险资、社保多买中小盘成长股，别光盯着大盘。最重要的是修复信心，严管上市公司减持和财务造假，鼓励回购注销，让投资者真正赚到钱；公募基金也得改改，别只看短期排名，多做长期投资。

总之，这次救市规模确实史无前例，但光靠国家队托底不够，还得等经济基本面真正好转，财政政策效果出来，外部压力小了，市场才会有真正的反转。现在可以关注 ETF、高股息蓝筹和超跌成长股，等政策红利和估值修复的机会。