调研后更新❗【天风电新】川环科技再推荐：管路订单明确，快接头进展超预期-0818

调研后更新❗【天风电新】川环科技再推荐：管路订单明确，快接头进展超预期-0818 ——————————— 交流后对公司的认知超此前预期， 1）管路格局优秀且预计26年放量确定性高； 2）快接头战略规划清晰，外采+管路总成已送样海外、预计年内完成认证；自研混合材料方案与国内头部客户对接顺利，目标通过国内创新性方案影响海外市场。 🌼管路 海外项目推进明显加速，除近期英维克订单外，NV等海外大概率能拿到的项目已有批量，Coolermaster、英维克等新项目积极对接中。 国内国产替代趋势明确，公司有望获得主要份额。受中美关系影响，国内减少对美国派克采购量，带来了国产替代需求。 管路竞争格局好、预计未来能维持较高利润率。公司为国内唯一一家获得美国V0认证（最高等级认证）的管路公司，对接海外存在优势，且国内H客户体系内仅两家管路供应商。 🌼快接头 公司切入方案为外采（海外）+自研新技术（国内），其中外采方案已送样海外、预计年内完成，自研方案得到国内客户认可、已有项目应用，战略打法国内批量应用后推向海外。 1）纯金属：外采代工、搭配公司软管，打造集成优势；预计快接头部分利润与代工厂共享。 2）塑料+金属：行业内创新性应用，与英维克联合试验，验证可解决目前纯金属方案存在的技术问题； 3）纯橡胶接头，对接H客户。 🌼投资建议 我们预计，公司主业汽车管路25年净利润2-2.5亿元；AIDC我们预计有望实现利润增量4.7亿元： 我们预计26年管路市场空间：海外30亿、国内8亿；快接头：海外150亿、国内30亿。假设公司管路份额NV 20%、国内50%，预计【利润增量2.6亿元】；UQD外采、自研均在推进，假设份额NV10%、国内20%，考虑26年纯外采假设净利率10%，对应【利润增量2.1亿元】。 给予主业20X、AIDC增量30X+PE，对应目标市值190亿元+，当前位置70%空间，重点推荐。