天风电新最新研报：市场质疑问题的解答【天风电新】华为超充桩梳理&再推荐
核心信息
1）模式：华为做模块，卖整桩，自己不掏钱建设和运营；
2）产品：600KW的全液冷超充桩，可配2-12把枪（终端）；
3）价格：代工价格我们预计在0.5-0.6元/W，华为对外售价预计在0.8元/W左右。
如何理解10万+全液冷超充这个体量？
发布会上指出10万+全液冷超快充，对应70万+公共充电枪。按照600KW通常配套2-12把枪，平均7把枪，与本次发布会中规划的10万个堆对应70万个公共充电枪相呼应。因此我们认为本次规划是10万个600KW的全液冷超充桩。
这个数量指引大超预期。
从量上来看，华为目前建成的场站在300个左右（对应的充电枪在小几千个），市场原预期2024年建成1万个场站。各别专家在10月访谈时透露明年华为规划建设3-4万个充电堆，市场对此比较质疑。本次直接在发布会上表示目标为10万个充电堆，大超此前预期。
从价值量上看，华为600KW的单桩价值量保守估计在30万以上，10万个对应300亿市场需求。我们估计2023年国内的直流桩设备总需求在150亿以内。因此单华为的充电桩需求就较今年实现翻倍以上增长。
10万+全液冷超充兑现可能性？
从客户层面，基于华为的商业模式，需要有足够多的运营商有场站的投建需求。目前华为对接的主要客户包括国南网、三桶油以及地方的城投、交投，资金实力相对雄厚，尤其是三桶油中的石油石化均处于充电场站建设的前期，未来2-3年本身也是他们超充场站投资建设的大年。
从产品层面，华为桩相较友商具备性能优势：1）降低电损、提升效率，充100度少浪费1度电；2）寿命长：华为全液冷体系寿命可达15年，其他家风冷通常3-5年。
