【英伟达仍不确定是否可以向中国销售芯片，威胁到黄仁勋所说的 500 亿美元商机】
（财富）英伟达或许需要一些时间才能从美国总统唐纳德·特朗普史无前例地提出以换取15%收入削减为条件允许对华销售人工智能芯片中看到好处。
该协议可能会颠覆旨在维持美国在战略技术领域优势的出口管制制度。像财政部长斯科特·贝森特这样的官员已经将这一安排定位为其他希望向中国出售敏感技术的公司的榜样。
但在周三的英伟达财报电话会议上，首席财务官科莱特·克雷斯指出，尽管美国政府表示期望获得英伟达H20收入的15%，但它“尚未发布任何规定来明确这一要求”。
在随后的证券交易所文件中，英伟达警告称，“美国政府对收入份额的任何要求都可能使我们面临诉讼，增加我们的成本，并损害我们的竞争地位，使不受此类安排约束的竞争对手受益。”
中美科技战给英伟达本就蓬勃发展的业务蒙上了阴影。该公司从其预测中剔除了对华销售，并且其10-Q文件包含了来自华盛顿和北京的监管审查的一系列警告。
这成了英伟达及其进入首席执行官黄仁勋周三所描述的“全球第二大计算市场”的500亿美元机遇的隐忧。英伟达的芯片或许是全球最佳人工智能处理器——但中国竞争对手正在迎头赶上。
英伟达报告称季度收入为467亿美元，较去年同期增长56%，尽管英伟达透露上个季度没有向中国客户运送任何H20芯片。季度利润也增长了59%，达到264亿美元。
该公司预测下个季度收入为540亿美元，这将比去年同期增长超过50%。
英伟达没有将可能的H20对华销售纳入其预测中，理由是“地缘政治问题”。然而在她的发言中，克雷斯表示，如果地缘政治问题消退，该公司在下一季度可能会看到高达50亿美元的H20收入。“我们进行的每一次许可销售都将有利于美国经济，”她说。
以中国为开票地的客户销售额下降至28亿美元，低于一年前的37亿美元。
以新加坡为开票地的客户收入增长80%，达到101亿美元。在其股票文件中，英伟达澄清说，记入新加坡的收入涉及的产品“几乎总是运往其他地方”，并补充说，上个季度记入新加坡的其“受控数据中心计算收入”中有99%来自美国客户。
自2022年以来，英伟达一直被禁止向中国销售其领先的人工智能处理器。黄仁勋长期以来一直批评美国的出口管制，抱怨说这反而会促进中国国内替代品的增长，并将美国公司排除在市场之外。
4月，英伟达透露，它需要获得许可才能将H20处理器——其最新尝试制造符合美国法律的处理器——出售给中国。然后，在7月下旬，特朗普政府改变了立场：作为其与中国贸易战停火协议的一部分，美国表示可能会允许在中国销售H20。
尽管收入增长超过50%，英伟达股价在盘后交易中下跌了3.1%，因为数据中心收入为410亿美元，低于一些分析师更为乐观的估计。
亚洲科技对英伟达的收益反应不一。台湾积体电路制造公司下跌了2.5%。制造人工智能服务的富士康下跌了1.0%。
然而，韩国向英伟达供应高带宽存储器的SK海力士上涨了3.3%。东京电子，一家主要的芯片制造设备制造商，上涨了1.9%。
中国科技公司表现不佳。阿里巴巴暴跌4.4%，尽管负面情绪可能是因为对与美团和京东就食品配送市场份额展开激烈且昂贵的争夺的担忧。另一家领先的中国人工智能开发商百度下跌了1.3%。
但中国芯片制造商，越来越被视为英伟达人工智能芯片在中国的真正竞争对手，在周四的交易中表现良好。中国的国家冠军芯片制造商中芯国际上涨了10.4%。另一家本土人工智能芯片制造商寒武纪飙升了15.7%，并超越贵州茅台成为中国最昂贵的股票。
在股票文件中，英伟达再次明确警告了其在中国未来的竞争地位。“我们可能无法为中国数据中心市场创造一个获得美国政府批准的有竞争力的产品，”它警告说。“在这种情况下，我们将实际上被排除在中国数据中心计算/计算市场竞争之外。”
英伟达的产品——包括其“第四好的”H20处理器——仍然领先于中国企业能够生产的水平。然而，本土芯片制造商，如华为及其Ascend芯片，开始迎头赶上，更重要的是，可能很快就会提供比英伟达或其同行被允许在中国销售的更好的产品。
北京将很高兴中国企业购买本土替代品。本月早些时候，彭博社和《金融时报》都报道称，中国官员正在推动本土企业，特别是那些与政府有关联的企业，停止购买英伟达芯片。官员们质疑英伟达的中国芯片是否构成安全风险，此前美国曾讨论在英伟达产品中加入后门和终止开关以对抗芯片走私。
英伟达强烈否认其产品中包含任何此类后门，黄仁勋也重申英伟达的芯片不会对中国的国家安全构成威胁。
在其股票文件中，英伟达指出中国也可以对该公司施加自己的监管压力，指出去年对其2020年收购Mellanox的反垄断调查。（北京经常使用反垄断措施作为对美国出口管制的报复手段）。北京官员还质疑遵守美国出口管制是否构成对中国客户的歧视。
中国的500亿美元机遇
周三，黄仁勋表示，如果“我们能够用有竞争力的产品来解决”，中国可能为英伟达提供500亿美元的年度机遇。
自1月的DeepSeek冲击以来，美国科技股已经复苏，但来自阿里巴巴、Moonshot AI、Z.ai和DeepSeek等公司的中国开源模型继续给外部观察者留下深刻印象。这也推动了中国股市：香港恒生指数今年上涨超过25%，而标普500指数上涨10%。
中国对开源模型的拥抱也在改变美国开发者对人工智能的开发方式。在最近几周，OpenAI和xAI都发布了其专有模型的开源版本；OpenAI首席执行官山姆·奥尔特曼甚至指出中国是其公司回归开源的原因。
“大多数领先的开源市场都是在中国创造的，我认为，对于美国科技公司来说，能够进入这个市场是非常重要的，”黄仁勋周三说。“来自中国的开源模型真的很优秀。”
本月早些时候，特朗普表示他愿意让英伟达向中国市场出售其强大的Blackwell处理器的版本。首席执行官黄仁勋此前确认正在进行讨论，并在周三的财报电话会议上说，“我们将Blackwell推向中国市场的可能性是真实存在的。”
“我们只需要继续倡导美国科技公司能够领导并赢得人工智能竞赛并帮助使美国技术堆栈成为全球标准的合理性和重要性，”黄仁勋说。
英伟达可能没有黄仁勋所希望的那么多时间。上周，DeepSeek推出了V3.1，这是其人工智能模型的最新版本——具有优化在中国制造的芯片上性能的特殊功能。
