《避险与政策齐飞，4100点的“防守反击”该怎么打？》

——2026年1月20日A股市场、债券市场、商品期货、海外市场和市场热点五大市场盘点：钱没走，只是换了阵地

这件事，很多人都看反了。 你以为今天市场在“回调”，但真实情况是——资金正在集体切换作战模式。

一、A股市场｜看点：指数稳住，结构剧烈翻页。 沪指几乎平盘，深成指、创业板明显回落，典型的“沪强深弱”。贵金属、化工、地产逆势走强，而军工电子、通信、成长赛道集中调整。

这不是恐慌，而是资金从“想象溢价”撤回“现实定价”。

二、债券市场｜看点：收益率下行，防守情绪升温。 10年期国债收益率再探新低，配置盘持续加仓。钱没离场，只是先找了把“安全椅子”坐下。债强股震荡，往往是为下一轮结构行情蓄力。

三、商品期货｜看点：黄金走强，硬通货被重新定价。 贵金属领涨并非偶然。地缘扰动与避险情绪叠加，黄金成了“不需要讲故事的资产”。当市场开始定价风险，硬资产往往先说话。

四、海外市场｜看点：利率高位，外部不确定性放大。 海外长端利率上行、波动加剧，风险偏好受压。外部环境不稳，反而强化了国内资金的防守逻辑。

五、市场热点｜看点：政策预期回暖，低估值被重估。 地产、银行联动异动，释放出清晰信号：“政策托底+核心资产修复”正在被提前交易。高位赛道回撤，更多是节奏调整，而非方向否定。

带走一个判断：4100点附近，比拼的不是胆量，而是耐心。防御型资产打底，政策预期差耐心布局。

当市场开始奖励“稳”和“真”，结构性机会往往正在酝酿。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）