美国真正打的算盘，真是还不起债就索性逼死债主？但眼下最危险的还真不是中国。 美债大头早就换人了。 外国政府手里那点份额，满打满算不到四分之一。剩下75%，全压在美国自己人身上。 美联储、社保基金、养老账户、你爸妈可能间接持有的共同基金，全在里头 。 这就变成一个特别拧巴的局面。 想赖账？通胀一冲，养老金购买力先塌了。社保信托基金2025年收益率只有4.3%，连正常平衡投资组合的一半都不到 。这还是在硬撑。 丹麦那家叫AkademikerPension的养老基金，今年1月直接清仓了美债，1亿美元，全抛了 。理由就一句：美国政策信用风险太高，财政没法持续。 北欧人跑得比谁都快。 但美国本土机构跑不了。 社保欠着2.7万亿美元，法律规定只能买那种低息国债。过去十年年均回报才2.7%，这哪是投资，这是拿几千万老人的退休钱在补财政窟窿 。 这不是什么金融博弈。 这是债务窝里蹲——自己拉屎自己蹲着，臭也得忍着。 美联储那边也在吵。 施密德直接放话，通胀还这么烫手，利率不能降，降了高通胀就焊死在屋顶上了 。 特朗普想换人，想塞个听话的，让财政部和美联储勾肩搭背去买短债。 这画面像什么？ 像中国古代祠堂里几个房头抢着写族谱，谁执笔谁就能把自己爹排前面。但问题是，族谱写歪了，整个祠堂都得塌。 所以美国现在根本不是在“对付债主”。 它是在给自己做手术。没麻药，刀还钝。 真正危险的也不是突然违约那种爆雷。 是温水煮社保，煮到2034年，信托基金现金干涸，直接砍20%退休金 。 那时候美国中产才会反应过来：自己交了一辈子的养老保险，原来早被挪去还旧账了。 这里有个逻辑闭环，但缺一个角—— 既然都知道通胀在偷钱，为什么没人拦着？ 因为拦不住。利率一抬头，财政付息直接压垮预算；利率一低头，储蓄者被扒一层皮。 两杯毒药，必须选一杯。 这个局怎么破？其实中国古代有个办法叫“度田”，重新丈量土地，该谁的就是谁的。可惜美国没有这个制度传统，他们只有两党轮着往族谱里加祖宗。 海外那帮人早就看明白了。 日本持仓缩到只剩3%，中国也在压。真正被锁死的，是美国自己的退休人群和金融地基 。 美债是抵押品，是回购市场的血。血要是稀了，全身都缺氧。 这事的结局，不是谁被逼死。 是那个“债务窝里蹲”的人，终于发现自己既站不起来，也出不去。