立讯精密一季报：838亿营收稳健增长，半年报指引稳健——这份成绩单的背后，是消费电子基本盘和AI新引擎的齐头并进

盘后，立讯精密交出了2026年的两份关键答卷。

第一份是Q1成绩单：营收838.88亿元，同比增长35.77%；净利润36.60亿元，同比增长20.24%。营收增速跑赢利润增速，主要源于存储芯片等原材料涨价成本传导存在时滞"，同时汇兑损失也对利润端造成了一定挤压。

第二份是半年度业绩预告：预计上半年归母净利润78.40亿元至81.06亿元，同比增长18%至22%。按此推算，Q2单季净利预计约44亿元左右，环比继续修复。

如果你只盯着净利增20%几个字，可能就划过去了。但这份公告里，藏着一个正在发生的核心变化——立讯精密正在从纯消费电子代工龙头，蜕变为数据中心+AI算力基建的综合平台。

先看主业：消费电子凭什么扛住了压力？

一季度，全球存储芯片涨价、部分消费电子终端客户阶段性调整新品节奏、缩减现有产品产量。苹果作为立讯的大客户，苹果逆势增长5%，为前五名中少有实现逆势增长的厂商，iPhone 17系列在中国市场实现30%以上增长。与此同时，AI PC等新业务借助底层制造能力的拉通，快速落地，对冲了部分手机端的下滑。

再看新引擎：数据中心业务的爆点在哪？

当前营收占比仅约7.4%的通讯及数据中心业务，正以极快的速度积蓄动能。

铜互连方面，224G高速铜缆已批量供货海内外顶级AI集群，CPC方案锁定2027年Q3至Q4向首家客户批量交付，英伟达下一代Rubin Ultra被视为重大催化剂。光互连方面，800G/1.6T光模块国内外客户进展顺利，将成短期核心成长动能。公司同步自研AI机柜液冷/油冷方案以及支持±400V/800V高压平台的智能电源系统，产品组合快速扩充。消费电子基本盘、数据中心新势能、汽车电子出海，三条增长曲线的梯次推进，正在重新定义这家公司的估值底牌。

一份清醒清单。

第一，通讯业务收入占比仍仅约7.4%，还难以对整体业绩产生大幅拉动。尽管技术布局已初具生态雏形，但业绩兑现仍属渐进式，而非爆发式。

第二，大宗商品价格上涨传导存在时滞。铜、铝、镍等原材料涨价压力，今年一季度还没有完全体现在利润表，未来成本压力仍在。

第三，Q1净利润环比去年Q4下降27%，主要源于消费电子季节性回落。汇率波动对海外营收的影响亦难以完全通过衍生品对冲，2025年Q4美元贬值期间已产生显著汇兑损失。

消费电子稳基座，数据中心增动能——你认为立讯精密最值得关注的护城河，是垂直一体化能力，还是铜光热电全栈布局？