🌟❤️有色金属行情走势分析（2026年8月31日）

一、铜：去库支撑叠加宏观扰动减弱，短期偏强格局有望延续

上周铜价整体先抑后扬，价格重心小幅抬升。宏观层面，市场对加息节奏的预期反复摇摆，但对价格的主导作用在边际弱化，外围干扰呈现中性偏温和的状态。

基本面表现偏强，成为支撑铜价回升的关键。受台风天气影响，船期到港延误，叠加冷料供应持续偏紧，国内铜库存再度去化，现货流通资源收紧。微观层面的偏紧结构正在逐步发力，对铜价的托举作用较为明确。综合来看，宏观因子影响趋弱后，基本面定价权重上升，在库存去化态势明朗的背景下，预计本周铜价将延续偏强运行格局，参考价格区间维持在107500-109500元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

二、铝：地缘扰动叠加去库支撑，价格先承压后修复

上周国内现货铝均价录得23818元/吨，较前周下跌284元/吨，跌幅1.18%，重心有所回落。宏观面压力主要来自两方面：一是中东地缘局势升温推高油价，通胀预期抬头形成扰动；二是美联储会议纪要基调偏鹰，加息顾虑持续施压市场情绪。不过，美国财政部宣布将长期国债回购操作规模至少扩大一倍的消息，部分改善了流动性预期，但市场对通胀的担忧难以完全消退，铝价上方承压明显，仍有回落风险。

基本面表现温和，对价格形成一定底部支撑。当前供需两端暂未出现大的矛盾点，库存去化节奏平稳。结合宏观与基本面因素，预计本周铝价将呈现先跌后涨的走势，均价重心较上周继续小幅下移，运行区间参考23300-24000元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

三、铅：散单供应偏紧支撑价格，需求平淡制约上行空间

上周富宝资讯1电解铅现货报价累计上调175元/吨，周五参考价在15950-16100元/吨，均价报16025元/吨。市场交易逻辑围绕供应端收紧展开，散单货源流通不多，叠加铅锭社会库存持续下降，对现货价格形成有效提振。但价格走高的同时，下游接货情绪趋于谨慎，实际消费表现平平，并未出现明显放量配合。

当前铅市场处于上有需求压制、下有库存支撑的博弈阶段。短期供应偏紧的故事仍在演绎，但若终端消费未能出现新的亮点，价格向上突破的难度较大。预计本周现货铅价可能先经历短暂回调，随后再度寻找上行契机，1电解铅周内运行区间参考15950-16150元/吨，均价预估在16050元/吨附近。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。

四、锌：矿端紧张格局不改，宏观转暖助推价格重心上移

上周锌价整体震荡走强，均价环比有所抬升。宏观情绪改善是重要推手，美国财长贝森特关于债券回购的相关表态令美元承压，市场风险偏好回升，资金面表现偏活跃。供应端方面，矿端偏紧的格局未见缓解，加工费维持低位，对锌价形成坚实地基支撑。但内外库存走势分化，LME库存有所回落，国内社会库存仍处高位，对价格上行形成一定牵制。

需求端正值淡旺季切换节点，下游开工小幅回暖，但整体力度有限。出口利润可观对海外需求形成拉动，成为当前消费端为数不多的亮点。综合来看，宏观情绪偏暖叠加矿端成本支撑，本周锌价有望维持偏强震荡态势，但需留意国内高库存带来的回调风险。预计均价重心继续上移，周均价参考26000元/吨，核心波动区间在25500-26700元/吨之间。

五、锡：矿端复产进度偏慢，供需两弱下延续高位盘整

短期宏观层面的不确定因素依然存在，对锡价形成间歇性干扰。供应侧看，缅甸矿区复产推进速度慢于预期，锡矿进口尚未出现明显增量，原料端延续偏紧局面。印尼方面，锡出口正逐步恢复至正常水平，一定程度上补充了海外货源，但整体供应恢复节奏偏缓。

消费端仍处于复苏进程当中，电子及半导体行业订单需求尚未出现显著改善，下游采购以刚需为主。当前锡市场呈现多空僵持特征，低库存与弱需求并存，价格上冲和下探空间均不充足。预计本周电解锡价格将继续以小幅调整为主，核心波动范围参考410000-430000元/吨，周均价大概率围绕420000元/吨附近交投。

六、镍：配额政策悬而未决，成本支撑与高库存博弈延续

上周现货镍价走出先扬后抑的行情。镍矿配额审批方面暂无新消息传出，市场对政策动向保持高度关注，但缺乏落地指引。当前镍市核心矛盾仍在于供应宽松的现实与成本支撑之间的拉锯，高库存压力始终压制上方空间，而矿端成本又给予底部保护。

宏观层面，需留意沃什关于美联储政策前景的演讲内容，可能对短期情绪产生扰动。基本面则重点关注月底下游采购节奏是否出现变化，若终端补库有所提速，或能给镍价带来一定提振。综合判断，多空因素交织且均不占绝对优势，预计本周现货镍价以区间震荡为主，运行区间参考126000-132000元/吨。据《再生资源信息》公众号及小程序数据。