【民生电子】AI电源线汇报（鸿腾+瑞可达） [玫瑰]领导好，本周我们密集调研了

【民生电子】AI电源线汇报（鸿腾+瑞可达） [玫瑰]领导好，本周我们密集调研了多家上市公司及专家，主要交流了AI电源线的产业趋势：包括玩家，方案，价值量，产业趋势等。 先给结论，仅考虑NV一家，这个赛道明年就有8亿美金的收入空间、2亿美金利润空间。考虑ASIC，则市场空间会再翻倍。 1️⃣鸿腾精密：上周涨幅位居前列。市场主要关注其液冷+电源线的布局。 液冷方面，鸿腾主要配合工业富联，做CDU里面的一些部件。 电源线则是鸿腾今年AI业务的核心构成（今年收入3000-4000万美元，占整体AI收入的一半），且会在明年加速放量。 2️⃣瑞可达：除鸿腾外，瑞可达也是电源线的核心玩家，且公司主业基本面向好，上半年净利润增速150%左右，前期已经预告，属于A股优等生。同样建议领导关注： NV电源线方案梳理 ➠两种方案：1）单机柜用60根60A的Powerwhip；2）单机柜用40-50根500-1000A的Powerwhip+6-8根500-1000A的Powerwhip+2个IBC单元； ➠价值量：60A Powerwhip单价100美元，500-1000A Powerwhip单价400美元，IBC单价750美元，合计方案一单柜6000美元，方案二单柜8800美元； ➠GB200主流采用方案一，GB300开始采用方案二，并逐步提升渗透率，预计到Rubin系列将成为主流方案。 产业节奏+价值量测算 ➠2025年7月方案一开始小批量，预计2026年初大批量，4Q25方案二开始小批量。 ➠2026年平均单柜8000美元（Power Whip+IBC）*10万柜*25%净利率 ➠综上，仅考虑NV一家，就有8亿美金的收入空间，2亿美金利润空间。考虑ASIC，则市场空间会再翻倍。