2026年不要再执着于炒作科技股了，新一轮通胀周期已悄然临近。通胀抬升的核心驱动因素有三： 1）金属有色板块经过2025年的持续上涨，行业供需格局维持紧平衡状态，2026年价格大概率将维持高位运行，相关品种的价格中枢上移将直接推升工业领域的生产成本。 2）石油价格在2025年长期处于低位区间徘徊，但刚进入2026年，美国便加大了全球石油资源的争夺力度，通过外交与贸易手段锁定原油供应，国际油价已显现上行苗头。近期美国天然气价格大幅上涨，表面看是冬季采暖需求激增所致，实则是AI算力中心与传统居民用气的需求博弈，大量科技企业的数据中心消耗了巨量天然气用于发电散热，而太空光伏、钙钛矿等新兴能源技术仍处于商业化初期，远水解不了近渴，天然气成为当前AI算力提升最直接的受益品种。 3）农产品领域同样具备涨价动能，猪肉、鸡肉、牛肉等畜禽产品在2026年下半年均存在明确的涨价预期，部分养殖细分行业甚至已出现产能去化后的周期反转行情。 对于国内企业而言，若通胀如期上行，上游资源品价格的上涨虽会挤压中下游企业利润，但如果通胀迟迟未能启动，需求疲软叠加成本刚性的压力下，大量企业反而会陷入更深的亏损泥沼。