【IMF发布了各经济体数据，涉及顺差与逆差】

【结构解读】

顺差阵营

• 亚洲：新加坡、中国香港、中国大陆、韩国、日本、泰国、马来西亚

• 欧洲：荷兰、瑞典、俄罗斯、德国、瑞士

• 中东：沙特阿拉伯

逆差阵营

• 传统逆差大国：美国（-3.9%）、英国（-2.7%）、巴西（-2.8%）

• 能源/商品进口型：土耳其、印度、南非

• 资源出口但出现短期逆差：印尼、加拿大、澳大利亚（2023）

【趋势观察】

2024 年顺差扩大的经济体

• 俄罗斯（+3.0pp 至 10.4%）：受油价与出口限制双重影响，贸易盈余继续扩大。

• 韩国（+3.5pp 至 5.3%）：半导体周期回暖，出口强劲。

• 沙特（+11.7pp 至 12.1%）：油价回升、减产执行率高。

• 中国香港（+4.4pp 至 12.9%）：离岸金融与转口贸易复苏。

2024 年逆差收窄或转顺差

• 阿根廷：由 -3.4% 逆转为 +1.0%，受益于新政府紧缩政策与农产品出口反弹。

• 泰国：由 2022 年的 -3.5% 转为 2024 年的 +2.1%，旅游业复苏带动服务贸易盈余。

2024 年逆差扩大

• 土耳其（-3.5%）：地震重建、能源进口增加、里拉贬值推高进口成本。

• 巴西（-2.8%）：干旱影响农产品出口、利率高企抑制投资，进口依赖度上升。

稳态顺差

• 新加坡、荷兰、德国：连续 3 年顺差且规模基本稳定，反映出口竞争力与价值链地位稳固。

美国长期逆差

• 2022-2024 始终徘徊在 -3.3%~-3.9%，未见明显改善，对应高消费、高财政赤字格局。

【政策含义】

• 高顺差经济体（新加坡、沙特、俄罗斯）面临外部再平衡压力，可能被要求增加进口或汇率弹性。

• 持续逆差经济体（美、英、土）需关注外部融资可持续性，尤其是美元升值周期下的偿债成本。

• 中国顺差虽低于 2022 年，但仍保持正值，显示“双循环”与内需提振尚未完全抵消出口韧性。