价值投资日志 医药生物行业2026年度投资策略【十大判断】：创新、出海、困境反转脉冲【判断一】创新和出海是超级产业周期的核心点。【判断二】部分海外大型跨国药企进入BD2.0时代，确定性的潜在增强有望带来估值提升。【判断三】“IO+ADC”2.0时代：Plus和Pro是产业迭代方向。【判断四】小核酸：海外商业化、BD、适应症扩张、IPO有望迎来四维共振。【判断五】通用型CAR-T和In Vivo CAR-T：路线之争，产业升级可能性下的赔率之战。【判断六】AI创新药：全球探索性布局逐步增加逻辑置信度。【判断七】脑机接口:产业政策、支付政策加持下的快速发展混沌期。【判断八】创新供应链：中国创新升级驱动，上游看拐点改善、CRO看双击、CDMO看新技术景气赛道和大单品驱动。【判断九】器械：出海逻辑带动的边际二阶导改善是潜在机会点。【判断十】困境预期反转有望在多个细分领域演绎波段式脉冲投资机会。风险提示：海外地缘政治风险；集采进一步扩容风险；创新产品研发失败风险；药品审批相关的风险；生物医药行业投融资恢复不及预期的风险。
