腾讯第二季度营收2048亿元

腾讯这份二季度财报，最值得看的不是营收数字，而是它开始为 AI 付出一张真正昂贵的账单。

财报显示，腾讯二季度营收 2047.85 亿元，同比增长 11%；资本开支 527.84 亿元，同比增长 176%。自由现金流为 -138 亿元，但公司同时说明，若剔除算力采购预付款，自由现金流为 376 亿元。换句话说，核心业务仍在赚钱，现金流转负主要是把钱提前换成了服务器、算力和后续推理能力。

这些投入并不只服务于大模型榜单。广告推荐模型改进后，营销服务收入同比增长 22%；微信正在小范围测试智能体“小微”，WorkBuddy 和 CodeBuddy 也在承接办公、编程需求。对普通用户来说，AI 下一阶段的变化可能不是多一个聊天入口，而是搜索、广告、办公和微信内服务逐渐被重新排序。

不过，投入不等于回报已经兑现。新 AI 产品对利润的拖累、算力利用率，以及用户是否愿意持续付费，仍需后续季度验证。你更希望微信里的 AI 先解决哪件具体事情：搜索信息、整理聊天，还是代办服务？