沪深港股均破位下行，后市大幅调整几乎毫无悬念，调整目标可能触及3200～3380点。唯一不确定的是，这是本轮牛市的中期调整，调整后短期还将冲击4034点，还是新的一波漫漫熊市的开始，直奔2600点甚至更低。 今日破位下行，有什么利空吗？除了前期涨太多使估值太高，日本央行加息，其他的全是利好，非但没有利空，还利好不断！ 什么美元降息啦，高级别会议啦，科技和AI啦，刺激房地产要出大招啦，一堆利好，都抵不住这两个利空： 1，股市已经涨得太多太久太离谱了，市场获利盘太多，且关键是，整体估值，即使这几天调整了，还高悬在已81％(图1)！ 2，日本央行加息。日元加息，其实还有欧元加息，完全压制了美元的降息周期，封杀了美元降息空间。 更要命的是，美元降息后，美国十年期国债利率并未进入下降通道，反而继续走在布林带上轨。这更意味着不会有，市场认为美元利率将不会长期持久下跌。 写于2025年12月16日收盘。