我看高盛这份报告就像看一场精心编排的戏。他们上调铜价预期到12750美元。但别被骗了。这不过是临时抱佛脚。 铜价冲上13387美元的历史高点。这完全脱离了11400美元左右的基本面价值。现在的市场就是个被政策预期吹大的气球。 推动涨价的两股力量都很脆弱。一个是美国可能对精炼铜加关税的担忧，导致贸易商拼命把铜往美国运。另一个是AI数据中心建设带来的需求故事。这两个故事都经不起深究。 关税这事儿本质上是个政治博弈。高盛自己都说了，精炼铜关税可能根本不会落地，或者会被推迟。一旦预期落空，囤货的动力就没了。 AI需求的故事听起来高大上。但美国电网扩容的速度根本跟不上数据中心的建设计划。这些需求能不能按时兑现要打个大问号。 最危险的信号是投机仓位已经创了历史新高。市场拥挤不堪。任何风吹草动都可能引发踩踏。 高盛维持今年第四季度11200美元的预测。我觉得这都算乐观了。看看全球供需吧，2025年全球铜市有60万吨的过剩，是2009年以来最大的。2026年预计还有30万吨过剩。 现在这波行情纯粹是资金驱动的幻觉。一旦二季度关税政策明朗化，市场焦点会重回基本面。到时候我们会看到价格快速回调。 别忘了中国需求已经在放缓。高盛报告里提到2025年第四季度中国精炼铜需求同比下滑了12%。高铜价本身也在抑制实际消费。 我的判断很明确。这波上涨是最后的疯狂。铜价的拐点就在今年年中。一旦囤货逻辑破灭，价格会快速回归本质。 你们最好小心点。别在13000美元以上追高了。那只是情绪溢价带来的短暂幻觉。真正的价值支撑根本没这么高。 市场总是这样。在狂热时走向极端，在绝望时跌入谷底。这次也不例外。