1月15日美国财政部公布最新美债数据，11月美国以外国家和地区总体持有美债的规模增加了1128亿美元，达到9.36万亿美元。其中，挪威、加拿大和沙特阿拉伯是当月增持美债的主力。

中国大陆继续减持，11月持仓环比减少61亿美元，仅剩6826亿美元，连续九个月减持，持仓量创2008年以来最低水平，排名美债第三大海外持有国。日本单月持仓增加26亿美元，至1.2万亿美元，英国持仓增加106亿美元，至8885亿美元，分别排在美债海外持有国的一二位。

美债在中国持续遇冷，引发美国焦虑，释放出三大信号:

第一，抛美债、买黄金成为常态。美国频繁变化的贸易和外交政策举措削弱外国对美国资产的信心，金价飙升为各国央行提供多元化选择，减少对美元和美债的依赖。最新数据显示，中国12月末黄金储备为7415万盎司，较11月末增加3万盎司，已经连续14个月增持。

第二，中国减持美债并非偶然，多年来持仓量稳步下降。从2013年巅峰期的1.3万亿美元，一路减持到现在的6826亿，抛售比例接近50%，作为世界第二大经济体和全球第三大美债海外投资者，中国在美债市场的操作备受瞩目，具有风向标意义，如果持续减持，很可能引来更多国家和地区投资者跟随，引发“羊群”效应。

第三，中国优化外汇储备结构，多元化配置资产。美债总额滚雪球式放大，财政入不敷出，偿债压力极大，违约可能性增加，鸡蛋不能放在一个篮子里，分散投资，不与美债深度捆绑，合理规避风险，提升抵御外部金融冲击的能力。

风起于青萍之末，浪成于微澜之间。我们减持美债的操作合情合理，可能短期内不会影响美债市场，然而在合适的时间也会是压垮骆驼的最后一根稻草。