核心观点：中性上周盘面大幅拉涨。当前市场多关注西部地区大基建项目进程。供给端铁水明显回升，同比保持大幅度正增长状态，螺纹、热卷产量均有明显回落，线材、冷轧及中厚板产量有所增加，五品种成材总产量环比下降，需求端螺纹季节性转弱明显，板材需求略有上升，当前螺纹开始累库，板材库存小幅去库。估值方面，长流程钢厂利润有所收窄，但仍保持相对较好水平，短流程钢厂亏损情况好转，原料端铁矿煤焦波动幅度加大，第一轮提涨落地，市场预计有三、四轮提涨。淡季来临，钢材现货成交一般，基差走弱，整体仍为contango结构。

月差：中性月差结构为contango，呈反套趋势。

钢厂利润：偏空本周247家钢铁企业盈利率为60.17%，环比小幅增加。

废钢：中性根据测算，华东电炉厂当前平电生产吨钢亏损185元/吨，谷电吨钢亏损54元/吨。

成材库存：偏多成材整体库存低位，螺纹钢开始小幅累库，板材小幅去库，关注后续库存变化情况。

行情回顾

RB盘面情况

日均铁水242.44万吨

铁水继续小幅下降

截至2025年7月21日，日均生铁产量为242.44万吨，环比大幅回升2.63万吨，同比正增长。

根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为83.46%，小幅上涨；85家电弧炉产能利用率51.79%。

本周247家钢铁企业盈利率为60.17%，环比小幅上涨。

螺纹产量继续下降

本周，五大品种合计产量为868.19万吨，环比上周下降4.53吨。

其中，螺纹产量共209.06万吨，环比上周下行7.6万吨。

热卷产量321.14万吨，环比上周回落2万吨。

冷轧、中厚板产量继续回升，均处于近年来较高水平，远高于历史同期。

长流程螺纹产量占比小幅下降

H型钢产量回落，工角槽产量小幅回升

废钢日耗及到货小幅下降

螺纹表需206.17万吨

表需低于去年同期

需求方面，本周五大品种消费总量870.11万吨，环比回落2.96吨，历史同期低位水平。

螺纹周消费量206.17万吨，环比回落15.33万吨。

热卷消费量为323.79万吨，环比小幅回升1.28万吨。

水泥直供出库小幅回升

建材成交低位

本周成交量环比回落，同比来看仍处于历史同期低位水平，华南华北地区成交相对较好，华北持续高于去年同期水平，华东表现较差，仍远低于去年同期。

螺纹继续去库

螺纹开始累库，热卷小幅去库

钢坯库存

本周，55家调坯厂钢坯库存为64.19万吨，环比大幅累库，高于历年同期水平。主流仓库钢坯库存量为111.62万吨，环比累库，略低于去年同期水平。

月差低位震荡

螺纹现货价格

热卷现货价格

热卷国际价格

螺纹热卷基差

螺纹热卷月差

高炉利润收窄

螺纹热卷仓单库存

平衡表